Publicado em 6 March 2019

Como Cannabis pode ser um dólar indústria de trilhões em 10 anos

[Todd Harrison é o CIO e co-fundador da  CB1 Capital e colunista Investopedia. As opiniões aqui expressas são as do autor e não refletem necessariamente os pontos de vista Investopedia.]

Assimétricas oportunidades são o Santo Graal para qualquer investidor e uma vez que eles chegam, os retornos potenciais poderia ser um divisor de águas geracional. 

Comecei minha carreira no Morgan Stanley em 1991 e posteriormente ocupou cargos de liderança em vários fundos de hedge de grande porte. Eu estava já bem versado na dinâmica do risco quando comecei a pesquisar cannabis em 2012. Logo depois, eu compartilhei como minha tese de investimento single-melhor para a próxima década.

Eu estava olhando para as receitas fiscais, o crescimento do emprego, populações prisionais, os índices de criminalidade e sistemas judiciais, os quais, presumivelmente, se beneficiam da legalização e industrialização de cannabis e de cânhamo. Uma coisa engraçada aconteceu, no entanto, uma reviravolta do destino. Comecei a seguir a ciência e uma vez que ocorreu, tudo mudou.

A desconexão entre a percepção ea realidade é onde a rentabilidade é encontrado e é aí que reside a oportunidade para a frente. Apesar da relação 30.000 anos com a humanidade, principalmente através da lente da saúde e bem-estar, a cannabis continua a seguir maciçamente incompreendido noventa anos de proibição e propaganda. 

Este não será um nicho de mercado ou indústria caseira. Como a sociedade discute as implicações morais, um tsunami de crescimento global emergiu. Alguns vão continuar a fumá-lo - assim como algumas pessoas ainda ouvir vinil registros, mas a maioria não vai. Em cannabis 2.0, eles vão comê-la, bebê-lo, usá-lo, esfregue-o sobre, pau-lo e tomar banhos de espuma nela.

Como os aspectos de bem-estar são melhor compreendidos, e uma vez que os casos de uso não-eufóricos e produtos finais proliferar a economia global, esperamos cannabis para se tornar uma classe de ativos legítima que é abraçada por registrados Investment Advisors e consultores financeiros.

Vamos enquadrar os quatro pilotos desta oportunidade assimétrica:

Tempo vs. Política

O sistema endocanabinóide (ECS) não foi descoberto até o início de 1990, o que ajuda a explicar por que alguns médicos têm estudado. Ele tem um papel importante para os vertebrados na medida em que ajuda a regular neurotransmissores para promover a homeostase, ou equilíbrio fisiológico. E porque a pesquisa cannabis é extremamente complicado devido a restrições legais, a maioria das pessoas não entendem os paralelos entre os compostos da planta e aqueles dentro das pessoas e animais de estimação.

Alguns dos canabinóides encontrados na cannabis são idênticos em ação para os endocanabinóides que nossos corpos produzem naturalmente. Um número crescente de cientistas acreditam que ao longo dos últimos 100 anos, à medida que a transição de ser caçadores e coletores para trabalhar em trabalhos da mesa e começou a ingestão de alimentos processados ​​e gorduras trans em vez de alimentos orgânicos, o tom da nossa ECS mudou, o que é acredita-se que tenham contribuído para a epidemia de condições médicas não satisfeitas.

Aprovação do FDA GW Farmacêutica de no último verão (GWPH) Epidiolex® demonstrou eficácia médica para canabinóides à base de plantas através de espectro total CBD para condições epilépticas certa infância. Isso é apenas o começo; GW está usando um 1: composto THC em seus estudos em andamento câncer cerebral, e os imensos benefícios terapêuticos de pequenas canabinóides continuam a surgir, apesar das actuais barreiras à pesquisa: CBD 1.

medicina ocidental, que informa o mercado de ações, vai exigir prova clínica através de numerosas indicações antes de aceitar a premissa de que canabinóide bem-estar tem agilidade eficaz. Isso vai levar tempo, mas o mercado de ações, como um mecanismo para o futuro descontando, começará a preço-in esta nova realidade antes de o medicamento atinge as prateleiras.

Preço vs. procura institucional

Nós estimamos receitas para as operadoras de maconha dos EUA vai ultrapassar US $ 5 bilhões neste ano e em sua maior parte, os operadores norte-americanos não podem acessar o sistema bancário da mesma forma outras empresas fazem. O secretário do Tesouro Steve Mnuchin e presidente do Federal Reserve Jay Powell ter ambos sublinharam a importância de resolver esta questão como bancos continuam a pressionar por uma resolução do conflito entre leis federais e estaduais.

Quando isso acontece, várias dinâmicas vai sucessivamente desencadear. Wall Street vai iniciar cobertura e instituições irá acumular a exposição a acções em operadores norte-americanos, com a demanda que provavelmente vai submergir os titulares de varejo atuais. empresas dos EUA também terão acesso ao financiamento da dívida como uma alternativa para ofertas de ações diluídas, o que deve ajudar a melhorar os seus balanços, e up-listas para US trocas irá fornecer a exposição a uma base de investidores mais ampla.

Private equity continuará a desempenhar um papel importante para a indústria emergente, mas acreditamos instituições irá articular a maioria de seus investimentos de maconha através de títulos de capital aberto, o que permitirá para relatórios e regulação padrão da indústria, bem como a capacidade de diversificar e escala global exposição.

Percepção

movimentos do mercado financeiro geralmente são caracterizados por três fases - negação, migração e pânico -e pode haver pouca dúvida de que fase estamos no momento, embora tenhamos rastejou claramente mais perto do primeiro cúspide. reforma do sistema bancário deve inaugurar a migração, que pode durar vários anos, antes que os não-crentes transformar compradores em estágio final, por medo de perder (pânico).

O mercado de cannabis vai separar em várias categorias - bens de consumo embalados, incluindo bebidas e nutracêuticos, casos de uso industrial, tais como compósitos de plástico e hempcrete e soluções orientadas-eficácia, ou biotecnologia e que a evolução vai mudar a percepção coletiva de cannabis como um vice-discricionários para um com uma ubiquidade de casos de uso.

América corporativa está prestando atenção. Constellation Brands (STZ) , o fabricante de cerveja Corona, tem parceria com Canopy Crescimento Corporação (CGC) para criar bebidas à base de cannabis, entre outras coisas, enquanto o Grupo Altria (MO) em parceria com o Grupo Cronos (CRON) . Nós esperamos ver muito mais M & A e ficaria surpreso se a grande indústria farmacêutica não liga comprador, e logo.

Liquidez

cannabis global está estimado para ser uma cultura de rendimento $ 300 bilhões anuais e se esse fosse o mercado total, que seria uma oportunidade sólida. Quando contemplamos cannabis e cânhamo como ingredientes para uma grande variedade de produtos finais, no entanto- de cosméticos para suplementos para animais para alimentação animal para remédios e roupas e além- prevemos um trilhão de dólares ou mais de capitalização de mercado global em dez anos vs cerca de US $ 100 bilhões atualmente.

A ação do preço poderia espelhar a bolha dot.com e busto, com uma crescente onda que levanta todos os barcos antes de uma eventual punição que separa vencedores e os pecadores deste ciclo. Assim como NASDAQ, na virada do século, muitos (se não a maioria) ações de maconha não vai torná-lo para o outro lado deste passeio secular como as mudanças da indústria de front-end agricultura para os bens embalados para o consumidor, uso-industrial casos e aplicações biossintéticas.

Empresas que executam, no entanto, vai experimentar sucessos além do que a maioria das pessoas pode possivelmente imaginar. Nos próximos anos, esperamos para ver o FAANG-ification de operadores de maconha dos EUA, o crescimento de longo-cauda através de uma variedade de produtos e serviços, o de integração de continentes inteiros (Austrália, África) e soluções orientadas-eficácia que resolver um array de enigmas médicos.

Tal como acontece com qualquer investimento, disciplina e rigor são necessários e diversificação é aconselhado em mercados verticais da indústria e regiões geográficas para ajudar a compensar o risco específico de ações. Mas se você ainda ver cannabis como uma droga da passagem ou pensar sobre Cheech & Chong cada vez que ele vem para cima, é hora de acordar porque as oportunidades de geração abundam para qualquer pessoa disposta a prestar atenção.

CB1 Capital Management tem uma posição em GWPH, CGC, CRON