掲載されました 21 June 2019

新規株式公開(株式公開)について学びます

IPOは何ですか?

公募(IPO)は、株式の提供のプロセスを意味する  民間企業を  新株式発行に公衆に。公開株式の発行は、同社が公共投資家から資金を調達することができます。プライベートからパブリック会社への移行には、それは一般的に、現在の個人投資家のための株式の保険料が含まれて民間投資家は完全に彼らの投資からの利益を実現するための重要な時間がかかる場合があります。一方、それはまた、公共投資家が募集に参加することができます。

IPOを計画する企業は通常、引受人または引受会社を選択します。彼らはまた、株式が発行され、その後に上場されている交換を選択します。

用語  公募(IPO)は、数十年のウォール街の投資家の間で流行語となっています。オランダは、一般大衆にオランダ東インド会社の株式を提供することで、最初の近代的なIPOを行うと信じています。それ以来、株式公開は、企業が公共の株式所有の発行を通じて公共投資家から資金を調達するための方法として使用されています。年月を経て、株式公開は中uptrendsとdowntrendsのために知られている発行個々の部門はまた、技術革新など様々な経済的要因に発行してuptrendsとdowntrendsを体験します。収入のない新興企業が株式市場に自分自身をリストするために急いだようテックのIPOは、ドットコム・ブームの高さに掛けました。2008年の金融危機は、新規株式公開の数が最も少ない年となりました。2008以下不況後  の金融危機、株式公開を停止に粉砕し、後何年かのために、新しいリストはまれでした。さらに最近では、IPOの話題の多くは、いわゆる上の焦点に移動した  ユニコーン以上$ 10億私的評価に達している-startup企業。

投資家やメディアが大きく、これらの企業とIPOを介して公衆行くか、民間滞在する彼らの決定を推測します。

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説明新規株式公開(IPO)

IPOを理解します

IPOに先立ち、同社は民間と考えられています。民間企業として、ビジネスのようなプロの投資家とともに創業者、家族、友人などの初期の投資家を含む株主の比較的少数で成長してきた  ベンチャーキャピタリスト  や  エンジェル投資家

同社は、公共の行くでその関心を宣伝するために開始されます一般株主への利益と責任とともに、SECの規制の厳しさのために十分に成熟していると考えて、その成長過程の段階に到達したとき。同社はまた、ユニコーンステータスとして知られるおよそ$ 10億民間評価に達した場合、通常、成長のこの段階が発生します。しかし、強いファンダメンタルズと実績のある収益性のある様々な評価で、民間企業も市場競争や上場要件を満たす能力に応じて、IPOのために修飾することができます。

IPOは、同社にとって大きな一歩です。それはたくさんのお金を調達へのアクセスを持つ企業を提供します。これは、会社に成長し、拡大する大きな能力を提供します。透明性の向上とシェア上場信頼性も同様に借りた資金を求めているとき、それはより良い条件を得るうえで要因となることができます。

同社のIPO株式を引受を通じて販売されていデューデリジェンス会社が公共になると、以前に所有するプライベート共有の所有権は公共の所有権に変換し、既存の民間株主の株式は公共の取引価格の価値になります。株式引受は、公開株式所有のプライベートのための特別な規定をも含めることができます。一般的に、プライベートからパブリックへの移行は、民間投資家が現金、彼らが期待していたリターンを獲得するための重要な時間です。民間の株主は、公開市場でのシェアを握るや利益のために一部またはすべてを売却することができます。

一方、公共市場は、投資家の数百万人が会社の株式を購入し、同社の株主資本に資本を貢献するための巨大な機会を開きます。国民は、会社への投資に興味がある個人または機関投資家で構成されています。全体的に、株式は売却いる会社が販売している株式数と価格は、同社の新しい株主資本価値のための生成の要因があります。主な発行からかなりの現金と株式増加株主、それはプライベートとパブリックが、IPO株主との両方の場合に資本は、まだ投資家が所有する株式を表しています。

最大の新規株式公開

  • アリババグループ(BABAは)2014年に$ 25億調達します
  • アメリカン・インシュアランス・グループ(AIG $ 20.5億ドルに引き上げ、2006年)
  • VISA(V $ 19.7億ドルに引き上げ、2008年)
  • ゼネラルモーターズ(GM 2010年)$ 18.15億調達
  • Facebookの(FB $ 16.01億調達2012年)

引受人とIPOプロセス

IPOは総合2つの部分からなります。一、募集の事前マーケティングの段階。二、新規株式公開(IPO)そのもの。同社はIPOに興味を持っているとき、それはプライベートな入札を募集することにより引受人にアドバタイズしますか、それはまた、関心を生成するために、公共の声明を出すことができます。引受人は、IPOのプロセスをリードし、会社が選択されています。同社は、共同IPOプロセスのさまざまな部分を管理するために、1つのまたは複数の引受会社を選択することができます。引受会社はIPOデューデリジェンス、文書作成、ファイリング、マーケティング、および発行のあらゆる側面に関与しています。

IPOまでの流れは次のとおりです。

  1. 彼らのサービスを議論アンダーライターズ現在の提案と評価は、セキュリティの最高のタイプは、発行する  価格提供、の量  株式市場の提供のために、と推定された時間枠を。
  2. 同社は、引受人を選択し、正式に引受契約を通じて条件を引受に同意します。
  3. IPOチームがあって引受会社、弁護士、形成されている  公認会計士、および証券取引委員会の専門家。
  4. 同社に関する情報は、必要なIPOのドキュメント用にコンパイルされます。
  5. S-1届出書は、主要IPOファイリング文書です。目論見書および非公開の出願情報:それは2つの部分があります。S-1は、出願予定日に関する予備的な情報が含まれています。これは、前IPOプロセス全体を通じて頻繁に改訂されます。含ま目論見書はまた、継続的に改訂されます。
  6. マーケティング資料は、新株発行の事前マーケティングのために作成されます。
  7. 引受人と幹部は、需要を予測して、最終的な売出価格を確立するために、株式の発行を販売します。引受人は、マーケティングプロセス全体を通して彼らの財務分析に修正を加えることができます。これは、彼らが合うようにIPOの価格や発行日を変更することなどができます。
  1. 企業は、特定のパブリック共有の募集要件を満たすために必要な措置をとります。企業は、公開企業のための要件およびSECの要件をリストアップし、両方の交換に準拠する必要があります。
  2. フォーム取締役会を 
  3. 監査、財務及び会計情報を四半期ごとに報告するためのプロセスを確認してください。
  4. 同社はIPO日に株式を発行します。
  5. 主な発行による株主への資本金は、現金として受信し、貸借対照表の株主資本として計上されます。その後、バランスシートの株式価値を総合株式価値算定につき、同社の株主」資本に依存するようになります。
  6. いくつかのポストIPO規定が制定することができます。
  7. 引受人は株式公開日の後に株式の追加量を購入するために指定した時間枠を有することができます。
  8. 一部の投資家は静かな期間の対象となる場合があり-b。

コーポレートファイナンスのメリット

IPOの主な目的は、ビジネスのための資金を調達することです。また、他の利点に来ることができます。

  • 同社は資本を調達するために全体の一般投資家から投資へのアクセス権を取得します。
  • 簡単に取得ディール(株変換)を容易にします。それは公に上場している場合にも、取得対象の値を確立することが容易にすることができます。
  • 必要なの四半期報告が付属して透明性の向上は、通常、会社は民間企業としてよりも有利な信用借入条件を受け取ることができます。 
  • 公開会社はを通じて、将来的に追加の資金を調達することができ  、二次製品  がすでにIPOを通じて公共市場へのアクセスを持っているので。
  • 公開企業は、液体の株式資本参加(例えばのESOP)を介して、より良い管理と熟練した従業員を引き付け、維持することができます。多くの企業がIPOで株式報酬を通じて役員や他の従業員を補償します。
  • 株式公開は会社に低く与えることができ  、資本コスト株主資本と負債の両方のために。
  • 同社の売上高と利益を助けることができる、同社のエクスポージャー、威信、及び公衆画像を増やします。

IPOデメリットと代替

企業は、上場にいくつかの欠点に直面し、潜在的に代替戦略を選択することができます。大きな欠点のいくつかは、次のものがあります。

  • IPOは高価であり、かつ公開会社を維持するためのコストは、継続的かつビジネスを行うのその他の費用に通常は無関係です。
  • 同社は、財務、会計、税務、およびその他のビジネス情報を開示するために必要になります。これらの開示の際、それが公に競争相手を助けることができる秘密とビジネスメソッドを明らかにする必要があります。
  • 重要な法律、会計、およびマーケティング費用が発生、その多くは進行中です。
  • 増加した時間、労力、およびレポート作成のための管理に必要な注意。
  • 市場はIPO価格を受け入れない場合は、資金を必要とリスクは発生しません。
  • 議決権を取得し、効果的に取締役会を経て、企業の意思決定を制御することができ、新たな株主による制御と強力な機関の問題の損失があります。
  • こうした民間証券集団訴訟および株主行動として法的または規制問題、リスクの増加があります。
  • 同社の株価の変動を補償し、株式のパフォーマンスではなく、実際の業績に基づいて評価することができる管理のための気晴らしすることができます。
  • このように過大な債務を使用するなど、公開会社の株式の価値を膨らませるために使用される戦略、  株式を買い戻すには、事務所のリスクや不安定性を向上させることができます。
  • 剛性のリーダーシップと  ガバナンス  により、  取締役会は、  それがより困難なリスクを取って喜んでいいのマネージャーを保持することができます。

利用できる公共の株式を持つことは、多大な労力を必要経費、および会社が取るないことを決定してもよいことをリスク。残りのプライベートは常にオプションです。代わりに公共行こうと、企業も買収のための入札を募ることがあります。さらに、企業が探求するいくつかの代替形態があり得ます。

直接リスト

IPOは、任意の引受せずに行った場合、直接リストがあります。直接のリストは、発行体が提供してはうまくやっていない場合はより多くのリスクを持っていますが、発行体はまた、より高い株価から利益を得ることができることを意味する、引受プロセスをスキップします。直接の製品は、通常よく知られていると会社のためにのみ可能であり  、ブランド  と魅力的なビジネス。

ダッチオークション

では  ダッチオークション、IPO価格が設定されていません。潜在的な買い手は、彼らが望む株式、彼らが支払うことを喜んでいる価格で入札することができます。最高価格を支払うことを喜んでいた入札者は、株式が利用可能に割り当てられています。2004年には、アルファベット株式会社(GOOGは)オランダのオークションを通じて、IPOを行いました。インタラクティブ・ブローカーズ証券株式会社(IBKR)、モーニングスター株式会社(のような他の企業MORN)、およびボストン・ビール社(SAMは)また、株式ではなく、伝統的なIPOのためにオランダのオークションを行ってきました。

株式公開への投資

同社はIPOを通じて資金を調達することを決定したとき、それは、この特定のことだけ慎重に検討し、分析した後で  出口戦略は  、早期の投資家のリターンを最大化し、ビジネスのための最も資金を調達します。IPOの決定に達したときにそのため、将来の成長の見込みが高くなる可能性がある、と多くの公共投資家は初めてのためのいくつかの株に手を得るためにラインアップします。株式公開は、通常、彼らは主発行によるバイヤーの多くを生成する場合は特に、彼らはさらに魅力れ、売上を確保するために割り引かれます。

最初は、IPOの価格は、通常、それらの前マーケティングプロセスを通じて引受により設定されています。その中核となるのは、IPO価格は基本的な技術を使用して、会社の評価に基づいています。使用される最も一般的な技術がされ、キャッシュ・フローの割引、同社の将来キャッシュ・フローの正味現在価値です。アンダーライターズと興味を持って投資家は株ごとにこの値を見てください。価格を設定するために使用することができる他の方法は、株式価値、企業価値、同等のしっかり調整、などがあります。引受会社は、需要の要因を行いますが、彼らはまた、通常、IPO日に成功を確実にするために価格を割り引きます。

分析するのは非常に難しいことができ  ファンダメンタルズ  と  テクニカル要因 IPOの発行を。投資家は、ニュースの見出しを見ますが、情報のための主な情報源は、すぐに同社がS-1登録をファイルとして利用可能である目論見書、する必要があります。目論見書には、多くの有用な情報を提供します。投資家は経営陣とその解説だけでなく、引受会社の品質と取引の詳細に特別な注意を払う必要があります。成功したのIPOは、一般的にも、新たな問題を促進する能力を持っている大きな投資銀行によってサポートされます。

全体的に、IPOへの道は非常に長いものです。そのため、関心を構築する公共投資家は最高の、潜在的な公募価格の彼らの評価を補完助けるために道に沿って開発見出しやその他の情報を追跡することができます。事前マーケティングプロセスは、一般的に重く、その初日にIPOの取引に影響を与える大規模な民間の認定を受けた投資家や機関投資家からの需要を含んでいます。公共の場で投資家は、最終的な売出日まで巻き込まないでください。すべての投資家が参加することができますが、個人投資家は、具体的な場所での取引へのアクセスを持っている必要があります。株式を取得するには、個々の投資家のための最も一般的な方法は、それ自体が割り当てを受け、その顧客と共有することを希望している証券会社のプラットフォームのアカウントを持っていることです。

演奏

多くの場合、密接に投資家が注目されているIPOからのリターンに影響を与える可能性があるいくつかの要因があります。いくつかのIPOは、過度に最初の損失につながる可能性の投資銀行で話題にすることができます。しかし、新規株式公開の大部分は、彼らは公衆に導入さになるよう、短期取引で獲得のために知られています。IPOのパフォーマンスのためのいくつかの重要な考慮事項があります。

閉じ込める

あなたは、多くのIPOを次のグラフを見れば、あなたは数ヶ月後に株価が急な低迷を取ることに気づくでしょう。これは、満了の多い  ロックアップ期間同社は公共なると、引受会社は、役職員、会社のインサイダーは、サインせる  ロックアップ契約をロックアップ契約は法的に、引受会社と会社のインサイダーとの契約を結合特定の期間のための在庫の任意の株式を売却からそれらを禁止しています。期間は3ヶ月から24ヶ月からどこでも及ぶことができます。90日には、最低限の期間が下に記載されている  ルール144 (SEC法)が、引受人によって指定されたロックアップがはるかに長く続くことができます。問題は、ロックアップ期限が切れるとき、すべてのインサイダーは、その株式を売却することが許可されている、です。その結果、彼らの利益を実現するために彼らの株式を売却しようとしている人々のラッシュです。この過剰供給は株価に重大な下向きの圧力をかけることができます。

待機期間

一部の投資銀行は、その提供条件における待機期間が含まれます。これは、特定の期間の後に購入のためのいくつかの株式を脇に設定します。ない場合は、この割り当ては、引受人と減少により購入された場合に価格が増加する可能性があります。

フリッピング

フリッピングは、  迅速な利益を獲得するために、最初の数日間でIPO株を転売の実践です。在庫は、割引との取引の最初の日にそびえるされている場合が一般的です。

株式の追跡

密接に伝統的なIPOに関連する既存の会社が作成し、独自のスタンドアロンエンティティとして事業の一部をオフにスピンするときである  トラッキング・ストックを理論的根拠  スピンオフ  と株式を追跡するの作成は、いくつかのケースでは、企業の各部門が全体としてより多くの個別の価値があるということです。部門は、高成長の可能性が、それ以外はゆっくりと成長している企業内の大電流損失を持っている場合たとえば、それを切り開くし、それがIPOから追加資金を調達させ、大株主として親会社を維持する価値があるかもしれません。

投資家の観点から、これらは興味深いIPOの機会することができます。一般的には、既存の企業のスピンアウトは、親会社や売却、企業における持分に関する多くの情報を投資家に提供します。潜在的な投資家のために利用できる詳細な情報は、以下の通常優れているので、精通した投資家は、このタイプのシナリオから良い機会を見つけることができます。投資家はより多くの意識を持っているので、スピンアウトは、通常、少ない初期のボラティリティを体験することができます。

IPOの長期

IPOが関与割引の恩恵を受けるために探して投資家を引き付けることができる揮発性の初日のリターンを持つために知られています。長期にわたり、IPOの価格が移動平均のような伝統的な株価指標が続くことができる定常値に落ち着くだろう。IPOの機会を好むが、投資家はIPOユニバースに焦点を当てて運用するファンドに見えるかもしれ個別銘柄のリスクを取るしたくない場合があります。また、ファースト信託米国株式機会ETF(FPX)のような良い投資することができ、いくつかのIPOインデックス・ファンドがあります。

重要ポイント

  • 大まかに言えば、企業がプライベートまたはパブリックのいずれかです。
  • 公募(IPO)は、新株発行で公衆に民間企業の株式を提供するプロセスを意味します。
  • 企業が新規株式公開(IPO)を保持するための交流やSECによる要件を満たす必要があります。
  • 株式公開は、主要市場の発行を通じて公衆に株式を提供することで、資本の膨大な量を得るために莫大な機会を企業に提供しています。
  • 行く国民は、実質的に募集の日に株主資本を増加させ、主な市場の発行から現金を発生させます。
  • 公開企業は、異なる株主の何百万人を持つことができます。
  • IPOの申請に関与する重要な文書は、目論見書が含まれてS-1登録文書です。
  • IPOプロセスが長いと、同社の製品の目論見書に複数のリビジョンを引き出すことができます。
  • 同社は、それは資格があると感じたら、コーポレート・ファイナンスの観点から、IPOには多くの利点があります。
  • また、多くの欠点や企業は、それらのいくつかまたは全てを軽減するための代替戦略を選択することができますが存在する場合があります。
  • IPO投資は、新規株式公開の日に大幅な利益のための機会を提供することができます。
  • 企業は投資銀行がIPOを引き受けるために雇います。
  • 引受人は、IPOのマーケティングの需要を測る、IPO価格を設定し、IPOの日付を設定し、複数を含む全体のプレマーケティングIPOプロセスに関与しています。
  • 引受手数料は、発行者にIPOのコストのかなりの部分であり得ます。
  • IPOは次のように見ることができる  出口戦略  彼らの民間投資からの完全な利益を実現する、同社の創設者と早期の投資家のために。