Pubblicato in 12 March 2019

In sella alla curva dei rendimenti

Definizione di equitazione della curva dei rendimenti

In sella alla curva dei rendimenti è una strategia di trading che coinvolge l’acquisto di un legame a lungo termine e la vendita prima di maturare in modo da trarre profitto dal rendimento in calo che si verifica nel corso della vita di un legame. Gli investitori sperano di ottenere plusvalenze utilizzando questa strategia.

SMONTAGGIO Riding the curva dei rendimenti

La curva di rendimento è un’illustrazione grafica dei rendimenti delle obbligazioni a varie condizioni alla scadenza. Il grafico è tracciata con tassi sul y e durate aumentando tempo sul asse x. Poiché titoli a breve termine in genere hanno rendimenti inferiori rispetto obbligazioni a lungo termine, la curva inclinata verso l’alto dalla parte inferiore sinistra a destra. Questa struttura a termine dei tassi di interesse è indicato come una curva normale. Ad esempio, il tasso di un legame di un anno è inferiore al tasso di un legame di 20 anni in periodi di crescita economica. Quando la struttura a termine rivela una curva invertita quindi rendimenti a breve termine sono superiori rendimenti a lungo termine, il che implica che la fiducia degli investitori nella crescita economica è bassa.

Nei mercati obbligazionari, i prezzi aumentano quando i rendimenti scendono, che è ciò che tende ad accadere, come le obbligazioni si avvicinano alla scadenza. Per usufruire di calo dei rendimenti che si verifica nel corso della vita di un prestito obbligazionario, gli investitori possono implementare una strategia a reddito fisso denominato in sella alla curva dei rendimenti. In sella alla curva dei rendimenti comporta l’acquisto di un titolo con un termine più lungo fino alla scadenza del previsto dell’investitore periodo di detenzione al fine di produrre un aumento dei rendimenti. Periodo di detenzione previsto di un investitore è la lunghezza del tempo di un investitore prevede di tenere i suoi investimenti nel suo portafoglio per. Secondo il profilo di rischio e di un investitore orizzonte temporale, Si può decidere di tenere un titolo a breve termine prima di vendere o tenere a lungo termine - più di un anno. In genere, gli investitori a reddito fisso acquisto di titoli con scadenza pari alla loro orizzonti di investimento e di mantenere fino alla scadenza. Tuttavia, in sella alla curva dei rendimenti tenta di superare questa strategia di base e basso rischio.

Quando in sella alla curva dei rendimenti, un investitore acquisterà obbligazioni con scadenze più a lungo l’orizzonte di investimento e li vendono alla fine dell’orizzonte di investimento. Questa strategia è utilizzata al fine di trarre profitto dalla normale inclinazione verso l’alto della curva causata dalle preferenze liquidità e dalle maggiori oscillazioni di prezzo che si verifica a scadenze più lunghe. In un rischio neutrale ambiente, il rendimento atteso di un legame di 3 mesi tenuto per tre mesi dovrebbe essere uguale il rendimento atteso di un legame 6 mesi tenuto per tre mesi e poi ceduta alla fine del periodo di tre mesi. In altre parole, un gestore di portafoglio o investitore con tre mesi di detenzione periodo orizzonte possono acquistare un legame di sei mesi, che ha un rendimento superiore a quello del legame di tre mesi, e poi vendere l’obbligazione alla data di orizzonte di tre mesi.

In sella alla curva dei rendimenti è solo più redditizio rispetto al classico buy-and-hold strategia, se i tassi di interesse rimangono le stesse e non aumentano. Se i tassi salgono, poi il ritorno può essere inferiore a rendimento che deriva dalla sella della curva e potrebbe addirittura scendere sotto il ritorno del legame che corrisponde orizzonte d’investimento degli investitori, in tal modo, con una conseguente perdita di capitale . Inoltre, questa strategia produce rendimenti superiori solo quando i tassi di interesse a lungo termine sono più elevati rispetto ai tassi a breve termine. La ripida pendenza verso l’alto della curva dei rendimenti in via preliminare, minore è il tasso di interesse quando la posizione viene liquidata all’orizzonte, e maggiore è il ritorno da guida curva.