Veröffentlicht am 21 June 2019

Erfahren Sie mehr über Initial Public Offerings (IPOs)

Was ist ein IPO?

Ein Börsengang (IPO) bezieht sich auf den Prozess der Aktien eines bieten  privates Unternehmen  für die Öffentlichkeit in einer neuen Aktienausgabe. Öffentliche Aktienausgabe ermöglicht es ein Unternehmen Kapital von öffentlichen Investoren zu erhöhen. Der Übergang von einem privaten zu einem öffentlichen Unternehmen kann eine wichtige Zeit für private Anleger in vollem Umfang Gewinne aus ihrer Investition realisieren , wie es in der Regel Agio für aktuelle private Investoren umfasst. Inzwischen erlaubt es auch öffentliche Investoren an dem Angebot teilnehmen.

Ein Unternehmen ein IPO planen, wird in der Regel eine Konsortialbank oder Versicherern wählen. Sie werden auch einen Austausch wählen, in dem die Aktien und anschließend gehandelt öffentlich ausgestellt werden.

Der Begriff  Börsengang (IPO) hat sich zu einem Modewort an der Wall Street gewesen und bei den Investoren seit Jahrzehnten. Die Holländer sind mit der Durchführung der ersten modernen IPO gutgeschrieben von Aktien der Dutch East India Company auf die allgemeine Öffentlichkeit anbietet. Seitdem wurde als eine Möglichkeit für Unternehmen zu erhöhen Kapital von öffentlichen Investoren durch die Ausgabe von öffentlichem Aktienbesitz IPOs verwendet. Im Laufe der Jahre wurden IPOs für Aufwärtstrends und Abwärtstrends in bekannter Ausgabe. Einzelne Sektoren auch Aufwärtstrends und Abwärtstrends in Ausgabe erfahren aufgrund Innovation und verschiedene andere wirtschaftliche Faktoren. Tech IPOs multipliziert Boom auf der Höhe des Dot-Com als Start - ups ohne Umsatz stürzte sich auf den Aktienmarkt zu verzeichnen. Die Finanzkrise von 2008 führte zu einem Jahr mit der geringsten Anzahl von IPOs. Nach der Rezession im Anschluss an die 2008  Finanzkrise , Boden IPOs zum Erliegen, und seit einigen Jahren nach, neue Angebote waren selten. In jüngerer Zeit, ein großer Teil der IPO Summen hat einen Fokus auf die sogenannten bewegt  Einhörner -startup Unternehmen , die privaten Bewertungen von mehr als $ 1 Milliarde erreicht haben.

Investoren und die Medien spekulieren stark auf diese Unternehmen und ihre Entscheidung öffentlich über einen Börsengang zu gehen oder privat bleiben.

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Initial Public Offering (IPO) Erklärt

Verständnis eines IPO

Vor einem IPO wird ein Unternehmen privat betrachtet. Als Privatunternehmen hat sich das Unternehmen mit einer relativ geringen Anzahl von Aktionären einschließlich der frühen Investoren wie die Gründer, Familie und Freunde zusammen mit professionellen Investoren wie gewachsen  Risikokapitalgeber  oder  Angel - Investoren .

Wenn ein Unternehmen erreicht eine Phase in ihrem Wachstumsprozess, wo er glaubt, dass es für die Strapazen der SEC-Bestimmungen zusammen mit den Vorteilen und Aufgaben der öffentlichen Aktionäre reif genug ist, beginnt sie ihr Interesse an dem Börsengang zu werben. Typischerweise wird diese Phase des Wachstums auftreten, wenn ein Unternehmen eine private Bewertung von rund $ 1 Milliarde, auch bekannt als Einhorn-Status erreicht hat. Allerdings können private Unternehmen bei verschiedenen Bewertungen mit starken Fundamentaldaten und bewährten Ertragspotenzial auch für einen Börsengang qualifizieren, je nach dem Wettbewerb auf dem Markt und ihre Fähigkeit, Kotierungsanforderungen gerecht zu werden.

Ein Börsengang ist ein großer Schritt für ein Unternehmen. Es bietet dem Unternehmen den Zugang zu viel Geld zu sammeln. Dies gibt das Unternehmen eine größere Fähigkeit zu wachsen und expandieren. Die erhöhte Transparenz und Börsennotierung Glaubwürdigkeit kann auch ein Faktor sein, hilft es bessere Konditionen zu erhalten, wenn auch Fremdmittel zu suchen.

IPO - Aktien eines Unternehmens werden durch versicherungs preislich Due Diligence . Wenn ein Unternehmen an der Börse geht, wandelt die zuvor im Besitz private Kapitalbeteiligung an öffentliches Eigentum und die bestehenden privaten Aktionäre Aktien des Börsenkurs öffentlichen wert worden. Teilen Zeichnungs können auch besondere Bestimmungen für den privaten zu öffentlichen Aktienbesitz. Im Allgemeinen ist der Übergang vom privaten zum öffentlichen Schlüssel eine Zeit für private Investoren zu kassieren und verdienen die Renditen sie erwartet haben. Private Aktionäre können auf ihre Anteile an dem öffentlichen Markt halten oder einen Teil oder alle von ihnen für Gewinne verkaufen.

Inzwischen öffnet sich der öffentliche Markt eine große Chance sich für Millionen von Investoren Aktien der Gesellschaft zu kaufen und Kapital zu einem Eigenkapital Aktionäre Unternehmens beitragen. Die Öffentlichkeit besteht aus einer Einzelperson oder institutionelle Anleger, der in einer Anlage in der Gesellschaft interessiert ist. Insgesamt verkauft die Anzahl der Aktien der Gesellschaft und der Preis für die Aktien verkaufen, sind die Erzeugungsfaktoren für den Aktienwert neuen Aktionäre der Gesellschaft. Das Eigenkapital stellt nach wie vor Aktien von Investoren gehalten, wenn es sowohl private als auch öffentlich ist, aber mit einem Börsengang das Eigenkapital deutlich erhöht mit Bargeld aus der primären Ausgabe.

größte IPOs

  • Alibaba Group ( BABA ) im Jahr 2014 erhöht $ 25 Milliarden
  • American Insurance Group ( AIG ) im Jahr 2006 erhöht $ 20,5 Mrd.
  • VISA ( V ) im Jahr 2008 erhöht $ 19,7 Mrd.
  • General Motors ( GM ) im Jahr 2010 erhöht $ 18150000000
  • Facebook ( FB ) im Jahr 2012 erhöht $ 16010000000

Underwriters und der IPO-Prozess

Eine IPO besteht aus zwei Teilen, umfassend. Einer, die Pre-Marketing-Phase des Angebots. Zwei, der Börsengang selbst. Wenn ein Unternehmen in einem Börsengang interessiert ist, wird es durch Einholen private Gebote Konsortialbanken werben oder es kann auch eine öffentliche Erklärung Interesse erzeugen machen. Die Konsortialbanken führen den IPO-Prozess und werden von der Gesellschaft gewählt. Ein Unternehmen kann eine oder mehrere Versicherer wählen, um gemeinsam verschiedene Teile des IPO-Prozesses zu verwalten. Die Konsortialbanken sind in jedem Aspekt der IPO Due Diligence, Vorbereitung von Dokumenten, Archivierung, Marketing und Ausstellung beteiligt.

Schritte zum Börsengang sind die folgenden:

  1. Konsortialbanken Vorschläge und Bewertungen ihre Leistungen zu diskutieren, ist die beste Art von Sicherheit zu erteilen,  Angebotspreis , die Höhe der  Aktien und die geschätzten Zeitrahmen für das Marktangebot.
  2. Das Unternehmen wählt seine Konsortialbanken und stimmt formal Bedingungen durch einen Übernahmevertrag zu versicherungs.
  3. IPO - Teams umfasst Konsortialbanken gebildet, Rechtsanwälte,  Wirtschaftsprüfer und Securities and Exchange Commission Experten.
  4. Informationen über das Unternehmen wird für erforderlich IPO Dokumentation zusammengestellt.
  5. Das S-1 Registration Statement ist das primäre IPO Einreichung Dokument. Es besteht aus zwei Teile: der Prospekt und in Privatbesitz befindlichen Ablageinformationen. Die S-1 enthält vorläufige Informationen über den voraussichtlichen Zeitpunkt der Einreichung. Es wird oft während des gesamten Prozesses Pre-IPO überarbeitet werden. Der im Lieferumfang enthaltene Prospekt wird auch kontinuierlich überarbeitet.
  6. Marketing-Materialien sind für Pre-Marketing der neuen Aktienausgabe erstellt.
  7. Versicherer und Führungskräfte Markt die Aktienausgabe Nachfrage abzuschätzen und einen endgültigen Angebotspreis zu etablieren. Versicherer können Überarbeitungen ihre Finanzanalyse im gesamten Marketing-Prozess machen. Dazu kann auch das IPO-Preis oder Ausgabedatum zu ändern, wie sie für richtig halten.
  1. Unternehmen die notwendigen Schritte unternehmen spezifische öffentliches Aktienangebot Anforderungen gerecht zu werden. Die Unternehmen müssen sowohl Austausch haften Anforderungen und SEC für das öffentliche Unternehmen auflistet.
  2. Bilden einen Vorstand 
  3. Stellen Sie sicher, Prozesse für überprüfbare finanzielle Berichterstattung und Abrechnungsinformationen in jedem Quartal.
  4. Die Gesellschaft gibt ihre Aktien an einem IPO Datum.
  5. Kapital aus der primären Ausgabe an die Aktionäre als Bargeld erhalten und als Eigenkapital in der Bilanz erfasst. Anschließend wird die Bilanz Aktienwert abhängig von der Gesellschaft Aktionären“Eigenkapital je Aktie Bewertung umfassend.
  6. Einige Post-IPO-Bestimmungen können eingeleitet werden.
  7. Versicherer kann einen bestimmten Zeitrahmen hat einen zusätzlichen Betrag von Aktien nach dem Börsengang Datum zu kaufen.
  8. -b Bestimmte Anleger können unterliegen Perioden beruhigen.

Corporate Finance Vorteile

Das primäre Ziel eines IPO ist das Kapital für ein Unternehmen zu erhöhen. Es kann auch mit anderen Vorteilen kommen.

  • Das Unternehmen erhält Zugang zu Investitionen aus den gesamten öffentlichen Investitionen, Kapital zu beschaffen.
  • Erleichtert einfachen Erwerb Angebote (Anteil Conversions). Kann auch einfacher sein, den Wert eines Akquisitionsziel zu etablieren, wenn sie Aktien öffentlich notiert.
  • Mehr Transparenz, die in der Regel mit dem erforderlichen Quartalsberichterstattung kommt, kann ein Unternehmen helfen, günstigere Kreditkreditkonditionen erhält als als privates Unternehmen. 
  • Eine Aktiengesellschaft kann zusätzliche Mittel in der Zukunft durch erhöhen  Secondary Offerings ,  weil sie bereits den Zugang zu den öffentlichen Märkten durch den Börsengang hat.
  • Öffentliche Unternehmen können eine besseres Management und qualifizierte Mitarbeiter durch liquide Aktienbeteiligungs (zB ESOPs) gewinnen und halten. Viele Unternehmen werden Führungskräfte oder andere Mitarbeiter durch Aktienausgleich am IPO kompensieren.
  • IPOs kann ein Unternehmen eine niedrigere geben  Kapitalkosten für beide Eigen- und Fremdkapital.
  • Erhöhen Sie das Engagement des Unternehmens, Prestige und Image in der Öffentlichkeit, die das Unternehmen Umsatz und Gewinn helfen.

IPO Nachteile und Alternativen

Die Unternehmen stellen können mehrere Nachteile zu gehen Öffentlichkeit und möglicherweise alternative Strategien wählen. Einige der wichtigsten Nachteile sind die folgenden:

  • Ein Börsengang ist teuer, und die Kosten für ein öffentliches Unternehmen beibehalten sind im Gang und in der Regel in keinem Zusammenhang mit den anderen Kosten der Geschäftstätigkeit.
  • Das Unternehmen wird erforderlich Finanz-, Rechnungswesen, Steuern offen zu legen, und andere Geschäftsinformationen. Während dieser Angaben kann es zu öffentlich Geheimnisse und Geschäftsmethoden zeigen, dass die Wettbewerber helfen könnte.
  • Wesentlich rechtlich, Buchhaltung und Marketing-Kosten entstehen, von denen viele im Gang sind.
  • Erhöhte Zeit, Mühe und Aufmerksamkeit des Managements, die für die Berichterstattung.
  • Das Risiko, dass die Finanzierung benötigt wird nicht erhöht werden, wenn der Markt nicht den IPO-Preis akzeptiert.
  • Es gibt einen Verlust der Kontrolle und stärkere Agentur Probleme aufgrund der neuen Aktionäre, die Stimmrechte erhalten und effektiv Unternehmen Entscheidungen über den Vorstand kontrollieren.
  • Es besteht ein erhöhtes Risiko für rechtliche oder regulatorische Fragen, wie private Wertpapier-Sammelklagen und Aktionär Aktionen.
  • Schwankungen in einem Aktienkurs des Unternehmens kann eine Ablenkung für das Management sein, die ausgeglichen und Aktienperformance bewertet werden kann basierend auf eher als echte finanzielle Ergebnisse.
  • Strategien verwendet , um den Wert eines öffentlichen Unternehmens Aktien aufzublasen, wie Überschuldung mit auf  Rückkauf von Aktien , können das Risiko und die Instabilität in der Firma erhöhen.
  • Starre Führung und  Governance  durch den  Vorstand  kann es schwieriger zu machen , gute Manager zu halten bereit ist, Risiken zu übernehmen.

öffentliche Aktien zur Verfügung zu haben erfordert erheblichen Aufwand, Kosten und Risiken, die ein Unternehmen entscheiden, nicht zu nehmen. Private Rest ist immer eine Option. Stattdessen Öffentlichkeit zu gehen, Unternehmen können auch Gebote für einen Buyout erbitten. Darüber hinaus kann es einige Alternativen, die Unternehmen erkunden können.

Direkter Eintrag

Eine direkte Auflistung ist , wenn ein IPO ohne Konsortialbanken durchgeführt wird. Direkte Inserate den Zeichnungsprozess überspringen, was bedeutet , dass der Emittent ein höheres Risiko hat , wenn das Angebot nicht gut tun, sondern Emittenten auch von einem höheren Aktienkurs profitieren können. Ein direktes Angebot ist in der Regel nur möglich , für ein Unternehmen mit einer bekannten  Marke  und ein attraktiven Geschäft.

Holländische Auktion

In einer  holländischen Auktion wird ein IPO - Preis nicht gesetzt. Potenzielle Käufer sind in der Lage für die Aktien bieten sie wollen , und der Preis , den sie zu zahlen bereit sind. Die Bieter, die bereit waren , den höchsten Preis zu zahlen , werden dann die verfügbaren Aktien zugeteilt. Im Jahr 2004 Alphabet Inc. ( GOOG durchgeführt) den Börsengang durch eine niederländische Auktion. Andere Unternehmen wie Interactive Brokers Group, Inc. (IBKR), Morningstar, Inc. ( MORN ) und The Boston Beer Company, Inc. ( SAM ) wurden ebenfalls niederländischen Auktionen für ihre Aktien statt einer traditionellen IPO durchgeführt.

Die Investition in IPOs

Wann entscheidet ein Unternehmen Geld über einen Börsengang zu erhöhen , erst nach sorgfältiger Prüfung und Analyse ist , dass diese besondere  Strategie Ausgangs  wird die Rendite von frühen Investoren maximiert und die meisten Kapital für das Unternehmen erhöhen. Wenn daher die IPO Entscheidung erreicht ist, sind die Aussichten für zukünftiges Wachstum dürfte hoch sein, und viele öffentliche Investoren in einer Reihe aufstellen , um ihre Hände auf einige Aktien zum ersten Mal zu erhalten. IPOs sind in der Regel , um sicherzustellen , Vertrieb abgezinst, die sie noch attraktiver macht vor allem , wenn sie viele Käufer aus der primären Ausgabe erzeugen.

Zu Beginn wird der Preis des IPO in der Regel von den Konsortialbanken durch ihren Pre-Marketing - Prozess eingestellt. In seinem Kern ist der IPO - Preis auf der Grundlage der Bewertung des Unternehmens mit grundlegenden Techniken. Die am weitesten verbreitete Technik verwendet wird Cashflow diskontiert , die der Barwert der erwarteten künftigen Cashflows des Unternehmens. Versicherer und interessierte Anleger schauen auf diesen Wert auf je Aktie Basis. Andere Methoden , die für die Festsetzung des verwendet werden können , umfassen Eigenkapitalwert, den Unternehmenswert, vergleichbar feste Anpassungen und vieles mehr. Die Konsortialbanken tun Faktor gefragt , aber sie diskontieren auch in der Regel den Preis Erfolg auf dem IPO - Tag zu gewährleisten.

Es kann sehr schwierig sein , die zu analysieren  Fundamentaldaten  und  technischen Faktoren einer IPO Ausgabe. Die Anleger werden Schlagzeilen sehen , aber die Hauptquelle für Informationen sollte der Prospekt sein, die so bald zur Verfügung steht , da das Unternehmen seine Dateien S-1 Registration. Der Prospekt enthält viele nützliche Informationen. Anleger sollten ein besonderes Augenmerk auf das Management - Team und deren Kommentierung sowie die Qualität der Konsortialbanken und die Besonderheiten der Transaktion zu zahlen. Erfolgreiche Börsengänge werden in der Regel von großen Investmentbanken unterstützt werden , die die Fähigkeit haben , auch eine neue Ausgabe zu fördern.

Insgesamt ist der Weg zu einem Börsengang sehr lang. Als solche Öffentliche Investoren Interesse Aufbau Entwicklung Schlagzeilen und andere Informationen auf dem Weg folgen kann, um ihre Einschätzung des besten und potenziellen Angebotspreises zu ergänzen. Die Pre-Marketing-Prozess umfasst in der Regel die Nachfrage von großen privaten akkreditierten Investoren und institutionelle Anleger, die den Börsengang des Handels an seinem Eröffnungstag stark beeinflussen. Anleger, die in der Öffentlichkeit nicht beteiligt werden, bis die endgültige Angebots Tag. Alle Anleger können teilnehmen, aber einzelne Anleger müssen ausdrücklich Handelszugang an der richtigen Stelle. Die gängigste Methode für einen einzelnen Anleger Aktien zu erhalten, ist ein Konto bei einer Broker-Plattform zu haben, die sie eine Zuteilung erhalten hat und wünscht, es mit seinen Kunden zu teilen.

Performance

Es gibt mehrere Faktoren, die die Rückkehr von einem Börsengang auswirken können, die von den Anlegern beobachtet oft eng. Einige IPOs übermäßig werden von Investmentbanken gehypt, die zu Anfangsverlusten führen kann. Allerdings sind für die Gewinnung in der kurzfristigen Handel die meisten IPOs bekannt, da sie die Öffentlichkeit vorgestellt worden. Es gibt ein paar wichtige Überlegungen für IPO Leistung.

Lock-Up

Wenn Sie den Charts sehen viele IPOs folgen, werden Sie feststellen , dass nach ein paar Monaten die Aktie einen steilen Abschwung nimmt. Dies ist oft wegen Ablauf der  Sperrfrist . Wenn ein Unternehmen an der Börse geht, macht die Konsortialbanken Unternehmen Insider wie Beamte und Mitarbeiter ein Zeichen  Lock-up - Vereinbarung . Lock-up - Vereinbarungen sind rechtsverbindlich Verträge zwischen den Konsortialbanken und Insider des Unternehmens, das Verbot der sie vom Verkauf aller Aktien des Unternehmens für einen bestimmten Zeitraum. Der Zeitraum kann überall von drei bis 24 Monaten liegt. Neunzig Tage ist die Mindestdauer unter festgelegten  Regel 144 (SEC Gesetz), aber das Lock-up von den Konsortialbanken angegeben wird, kann viel länger dauern. Das Problem ist, wenn lockups verfallen, alle Insider dürfen ihre Aktien verkaufen. Das Ergebnis ist ein Ansturm von Menschen, die versuchen, ihre Aktien zu verkaufen, ihren Gewinn zu realisieren. Dieses Überangebot kann schweren Abwärtsdruck auf dem Aktienkurs setzen.

Wartezeiten

Einige Investmentbanken gehören Wartezeiten in ihr Angebot Bedingungen. Dies Hebt einige Aktien zum Kauf nach einem bestimmten Zeitraum. Der Preis kann steigen, wenn diese Zuordnung durch die Konsortialbanken gekauft und verringert, wenn nicht.

Flipping

Flipping  ist die Praxis einen Börsengang Aktie in den ersten Tagen des Reselling einen schnellen Gewinn zu verdienen. Es ist üblich , wenn die Aktie diskontiert wird und steigt am ersten Tag des Handels.

Tracking Stocks

Eng verwandt mit einem traditionellen IPO ist , wenn eine bestehende Gesellschaft einen Teil des Unternehmens als seine eigene eigenständigen Einheit dreht ab, wodurch  Tracking - Aktien . Der Grund  für Spin-offs  und die Schaffung Bestände von Tracking ist , dass in einigen Fällen einzelne Abteilungen eines Unternehmens mehr separat wert sein kann als als Ganzes. Zum Beispiel, wenn eine Division ein hohes Wachstumspotenzial , aber große Stromverlusten innerhalb eines ansonsten langsam wachsenden Unternehmen hat, kann es sich lohnen, sie zu schnitzen und die Muttergesellschaft als Großaktionär halten dann lassen Sie es zusätzliches Kapital aus einem Börsengang erhöhen.

Aus der Sicht des Investors, können diese interessante IPO Möglichkeiten sein. Im Allgemeinen ist ein Spinout eines bestehenden Unternehmens bietet Anlegern eine Vielzahl von Informationen über die Muttergesellschaft und ihre Beteiligung an der Veräußerer. Weitere Informationen für potenzielle Investoren sind in der Regel besser als weniger, und so versierte Investoren gute Chancen aus dieser Art von Szenario zu finden. Ausgründungen können in der Regel erleben weniger anfängliche Volatilität, weil die Investoren mehr Bewusstsein haben.

IPOs Long-Term

IPOs sind für mit flüchtigen Eröffnungstag Rückkehr bekannt, dass beteiligten Investoren, profitieren von den Rabatten anziehen können. Auf lange Sicht wird ein Börsengang der Preis in einen konstanten Wert regeln, die wie gleitende Durchschnitte von den traditionellen Aktienkurs Kennzahlen verfolgt werden kann. Anleger, die den IPO Gelegenheit möchten, wollen aber nicht die einzelnen Aktien Risiko eingehen kann auf IPO-Universen konzentriert in verwalteten Fonds suchen. Es gibt ein paar IPO Index-Fonds, die auch eine gute Investition, wie die First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX) sein kann.

Die zentralen Thesen

  • Im Großen und Ganzen sind die Unternehmen entweder privat oder öffentlich.
  • Ein Börsengang (IPO) bezieht sich auf den Prozess der Aktien einer privaten Aktiengesellschaft an die Öffentlichkeit in einer neuen Aktienausgabe an.
  • Die Unternehmen müssen Anforderungen durch den Austausch treffen und die SEC einen Börsengang zu halten.
  • IPOs bieten Unternehmen eine enorme Möglichkeit, eine riesige Menge an Kapital zu erhalten, indem Aktien an die Öffentlichkeit durch eine Primärmarktemissionen anbietet.
  • Going Public wirft Geld aus dem Primärmarktemissionen, die im Wesentlichen das Eigenkapital auf das Angebot Tag erhöht.
  • Öffentliche Unternehmen können Millionen von verschiedenen Aktionären.
  • Das Schlüsseldokument in einer IPO Einreichung beteiligt ist das S-1 Registration Dokument, das den Prospekt enthält.
  • Der IPO-Prozess kann zu einer Firma Angebotsprospekt mit mehreren Revisionen lang und herausgezogen wird.
  • Es gibt viele Vorteile, um einen Börsengang von einer Corporate-Finance-Perspektive einmal ein Unternehmen fühlt es in Betracht kommen.
  • Es können auch viele Nachteile und Unternehmen alternative Strategien können einige oder alle von ihnen zu mildern.
  • IPO Investitionen können auf den Börsengang Tag Gelegenheiten für erhebliche Gewinne bieten.
  • Unternehmen mieten Investmentbanken einen Börsengang zu unterschreiben.
  • Versicherer sind in der gesamten Pre-Marketing-IPO-Prozess beteiligt, die den Börsengang umfasst Marketing, Nachfrage Messung, Einstellung der IPO-Preis, die Einstellung der IPO Datum und vieles mehr.
  • Zeichnungsgebühren kann ein wesentlicher Teil eines an den Emittenten Kosten des IPO sein.
  • Ein Börsengang kann als gesehen wird  Exit - Strategie  für Unternehmensgründer und frühe Investoren, den vollen Gewinn aus ihren privaten Investitionen zu realisieren.