Diterbitkan pada 11 June 2019

Definisi Modal Ventura

Apa Venture Capital?

Modal ventura adalah pembiayaan yang investor berikan kepada startup perusahaan dan usaha kecil yang diyakini memiliki pertumbuhan jangka panjang yang potensial. Modal ventura umumnya berasal dari sumur-off investor, bank investasi dan setiap lembaga keuangan lainnya. Namun, itu tidak selalu mengambil bentuk moneter; itu juga dapat diberikan dalam bentuk keahlian teknis atau manajerial.

Meskipun dapat berisiko bagi investor yang disiapkan dana, potensi pengembalian atas rata-rata adalah hasil yang menarik. Bagi perusahaan baru atau usaha yang memiliki sejarah operasi yang terbatas (di bawah dua tahun), dana modal ventura semakin menjadi populer - bahkan penting - sumber untuk meningkatkan modal, terutama jika mereka tidak memiliki akses ke pasar modal , pinjaman bank atau instrumen utang lainnya. Kelemahan utama adalah bahwa investor biasanya mendapatkan ekuitas di perusahaan, dan, dengan demikian, suara dalam keputusan perusahaan.

01:24

Modal usaha

Dasar-dasar dari Modal Ventura

Dalam kesepakatan modal ventura, potongan kepemilikan besar dari perusahaan yang dibuat dan dijual kepada beberapa investor melalui independen kemitraan terbatas yang didirikan oleh perusahaan modal ventura. Kadang-kadang kemitraan ini terdiri dari kolam beberapa perusahaan sejenis. Salah satu perbedaan penting antara modal ventura dan lainnya ekuitas swasta penawaran, bagaimanapun, adalah bahwa modal ventura cenderung fokus pada perusahaan yang mencari dana yang cukup besar untuk pertama kalinya muncul, sementara ekuitas swasta cenderung untuk mendanai lebih besar, perusahaan lebih mapan yang mencari infus ekuitas atau kesempatan bagi pendiri perusahaan untuk mentransfer beberapa kepemilikan saham mereka.

Takeaways kunci

  • pembiayaan modal ventura mendanai diberikan kepada perusahaan dan pengusaha. Hal ini dapat diberikan pada berbagai tahap evolusi mereka.
  • Hal ini telah berkembang dari aktivitas niche pada akhir Perang Dunia II menjadi industri yang canggih dengan beberapa pemain yang memainkan peran penting dalam memacu inovasi.

Sejarah Modal Ventura

Modal ventura adalah bagian dari ekuitas swasta (PE). Sementara akar PE dapat ditelusuri kembali ke abad ke-19, modal ventura hanya dikembangkan sebagai industri setelah Perang Dunia Kedua. Profesor Harvard Business School Georges Doriot umumnya dianggap sebagai “Bapak Venture Capital”. Dia mulai Amerika Penelitian dan Development Corporation (ARDC) pada tahun 1946 dan dibesarkan dana $ 3,5 juta untuk berinvestasi di perusahaan yang dikomersialkan teknologi yang dikembangkan selama Perang Dunia II. investasi pertama ARDC adalah di sebuah perusahaan yang memiliki ambisi untuk menggunakan teknologi x-ray untuk pengobatan kanker. The $ 200.000 yang Doriot diinvestasikan berubah menjadi $ 1,8 juta ketika perusahaan go public pada tahun 1955.

Lokasi VC

Meskipun terutama didanai oleh bank yang terletak di timur laut, modal ventura menjadi terkonsentrasi di Pantai Barat setelah pertumbuhan ekosistem teknologi. Fairchild Semiconductor, yang dimulai oleh delapan pengkhianat dari laboratorium William Shockley, umumnya dianggap sebagai perusahaan teknologi pertama yang menerima dana VC. Hal ini didanai oleh pantai timur industrialis Sherman Fairchild Fairchild Camera & Instrument Corp.

Arthur Rock, seorang bankir investasi di Hayden, Batu & Co di New York City, membantu memfasilitasi kesepakatan itu dan kemudian mulai salah satu perusahaan VC pertama di Silicon Valley. Davis & Rock didanai beberapa perusahaan teknologi paling berpengaruh, termasuk Intel dan Apple. Pada tahun 1992, 48% dari semua investasi dolar berada di Pantai Barat dan Pantai Timur Laut menyumbang hanya 20%. Menurut data terbaru dari Pitchbook dan National Venture Capital Association (NVCA), situasi tidak banyak berubah. Selama kuartal ketiga 2018, perusahaan pantai barat menyumbang 38,3% dari semua penawaran (dan besar 54,7% dari nilai kesepakatan) sementara wilayah Mid-Atlantic memiliki 20,4% dari semua penawaran (atau sekitar 20,1% dari seluruh nilai transaksi).

Bantuan Dari Inovasi

Serangkaian inovasi peraturan lebih lanjut membantu mempopulerkan modal ventura sebagai jalan pendanaan. Yang pertama adalah perubahan dalam Bisnis Investasi Act Kecil (SBIC) pada tahun 1958. Ini mendorong industri modal ventura dengan memberikan keringanan pajak kepada investor. Pada tahun 1978, UU Pendapatan diubah untuk mengurangi pajak capital gain dari 49,5% menjadi 28%. Kemudian, pada tahun 1979, perubahan dalam UU Karyawan Pensiun Keamanan Penghasilan (Erisa) diperbolehkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 10% dari total dana mereka di industri.

Disebut Man Peraturan Prudent, itu dipuji sebagai perkembangan yang paling penting dalam modal ventura karena menyebabkan banjir modal dari dana pensiun kaya. Kemudian pajak keuntungan modal itu kemudian dikurangi menjadi 20% pada tahun 1981. Ketiga perkembangan katalis pertumbuhan modal ventura dan 1980-an berubah menjadi periode boom untuk modal usaha, dengan tingkat pendanaan mencapai $ 4,9 miliar pada tahun 1987. com dot juga membawa industri ke dalam fokus yang tajam sebagai pemodal ventura dikejar kembali cepat dari perusahaan-perusahaan Internet yang sangat bernilai. Menurut beberapa perkiraan, tingkat pendanaan selama periode itu mencapai puncaknya pada $ 119.600.000.000. Tapi kembali dijanjikan tidak terwujud karena beberapa perusahaan Internet emiten dengan valuasi tinggi jatuh dan terbakar dalam perjalanan mereka ke kebangkrutan.

Angel Investor

Untuk usaha kecil, atau untuk usaha up-dan-datang di industri yang sedang berkembang, modal ventura umumnya disediakan oleh individu dengan harga tinggi net (HNWI ) - juga sering dikenal sebagai ‘ malaikat investor ‘ - dan perusahaan modal ventura. The National Capital Association Venture (NVCA) adalah sebuah organisasi yang terdiri dari ratusan perusahaan modal ventura yang menawarkan untuk mendanai perusahaan inovatif.

Angel investor biasanya beragam kelompok individu yang telah mengumpulkan kekayaan mereka melalui berbagai sumber. Namun, mereka cenderung pengusaha sendiri, atau eksekutif baru saja pensiun dari kerajaan bisnis mereka telah dibangun.

Investor buatan sendiri menyediakan modal ventura biasanya berbagi beberapa karakteristik kunci. Mayoritas tampilan untuk berinvestasi di perusahaan yang dikelola dengan baik, memiliki sepenuhnya dikembangkan rencana bisnis dan siap untuk pertumbuhan substansial. Para investor juga cenderung untuk menawarkan untuk mendanai usaha yang terlibat dalam industri yang sama atau mirip atau sektor bisnis dengan yang mereka kenal. Jika mereka belum benar-benar bekerja dalam bidang itu, mereka mungkin memiliki pelatihan akademik di dalamnya. Kejadian umum lain di antara investor malaikat adalah co-investasi , di mana salah satu investor malaikat dana usaha bersama teman terpercaya atau asosiasi, sering lain investor malaikat.

Proses Venture Capital

Langkah pertama untuk setiap bisnis mencari modal ventura adalah untuk menyerahkan rencana bisnis, baik untuk sebuah perusahaan modal ventura atau investor malaikat. Jika tertarik dalam proposal, perusahaan atau investor harus kemudian melakukan due diligence , yang meliputi penyelidikan menyeluruh dari perusahaan model bisnis , produk, manajemen, dan sejarah operasi, antara lain.

Sejak modal ventura cenderung untuk berinvestasi jumlah dolar yang lebih besar di perusahaan yang lebih sedikit, latar belakang penelitian ini sangat penting. Banyak modal ventura profesional telah memiliki pengalaman investasi sebelumnya, sering sebagai ekuitas analis riset ; lain memiliki Master of Business Administration (MBA) derajat. Profesional modal ventura juga cenderung berkonsentrasi di industri tertentu. Sebuah kapitalis ventura yang mengkhususkan diri dalam perawatan kesehatan, misalnya, mungkin memiliki pengalaman sebelumnya sebagai analis industri kesehatan.

Setelah due diligence telah selesai, perusahaan atau investor akan janji investasi modal dalam pertukaran untuk ekuitas di perusahaan. Dana ini dapat diberikan sekaligus, tetapi lebih biasanya modal disediakan dalam putaran. Perusahaan atau investor kemudian mengambil peran aktif dalam perusahaan yang didanai, menasihati dan memantau kemajuan sebelum melepaskan dana tambahan.

Investor keluar perusahaan setelah periode waktu, biasanya empat sampai enam tahun setelah investasi awal, dengan memulai merger , akuisisi atau initial public offering (IPO) .

Suatu hari dalam kehidupan

Seperti kebanyakan profesional di industri keuangan, kapitalis ventura cenderung untuk memulai nya hari dengan salinan The Wall Street Journal , yang Financial Times dan publikasi bisnis dihormati lainnya . Kapitalis ventura yang mengkhususkan diri dalam industri cenderung juga berlangganan jurnal perdagangan dan kertas yang khusus untuk industri itu. Semua informasi ini sering dicerna setiap hari bersama dengan sarapan.

Untuk modal ventura profesional, sebagian besar sisa hari diisi dengan pertemuan. Pertemuan ini memiliki berbagai peserta, termasuk mitra lainnya dan / atau anggota nya perusahaan modal ventura, eksekutif di sebuah perusahaan portofolio yang ada, kontak dalam bidang khusus dan pengusaha pemula mencari modal ventura.

Pada pertemuan pagi, misalnya, mungkin ada diskusi perusahaan-lebar potensi portofolio investasi. Tim due diligence akan menyajikan pro dan kontra dari investasi di perusahaan. Sebuah “di sekitar meja” suara dapat dijadwalkan untuk hari berikutnya, apakah atau tidak untuk menambahkan perusahaan untuk portofolio.

Pertemuan sore dapat diadakan dengan perusahaan portofolio saat ini. Kunjungan ini dipelihara secara teratur untuk menentukan bagaimana lancar perusahaan berjalan dan apakah investasi yang dilakukan oleh perusahaan modal ventura sedang digunakan dengan bijaksana. Kapitalis ventura bertanggung jawab untuk mengambil catatan evaluatif selama dan setelah pertemuan dan beredar kesimpulan antara sisa perusahaan.

Setelah menghabiskan banyak sore penulisan laporan itu dan meninjau berita pasar lainnya, mungkin ada pertemuan makan malam lebih awal dengan sekelompok pengusaha pemula yang mencari dana untuk usaha mereka. Profesional modal ventura mendapat rasa apa jenis potensi perusahaan yang muncul memiliki, dan menentukan apakah pertemuan lebih lanjut dengan perusahaan modal ventura dijamin.

Setelah itu pertemuan makan malam, ketika kapitalis ventura akhirnya kepala rumah untuk malam, mereka mungkin membawa serta laporan due diligence pada perusahaan yang akan memberikan suara pada hari berikutnya, mengambil satu kesempatan lagi untuk meninjau semua fakta-fakta penting dan angka sebelum pertemuan pagi.

Tren Modal Ventura

Pendanaan modal ventura pertama adalah upaya untuk kickstart industri. Untuk itu, Doriot menganut filosofi aktif berpartisipasi dalam kemajuan startup ini. Dia menyediakan dana, nasihat, dan koneksi ke pengusaha.

Amandemen terhadap Undang-Undang SBIC pada tahun 1958 menyebabkan masuknya investor pemula, yang memberikan sedikit lebih dari uang kepada investor. Kenaikan tingkat pendanaan untuk industri ini disertai dengan peningkatan yang sesuai dalam angka-angka untuk usaha kecil gagal. Seiring waktu, VC peserta industri telah bersatu di sekitar filsafat asli Doriot ini memberikan nasihat dan dukungan untuk bisnis pengusaha bangunan.

Pertumbuhan Silicon Valley

Karena kedekatan industri ke Silicon Valley, mayoritas penawaran dibiayai oleh pemodal ventura berada di industri teknologi. Tapi industri lain juga telah mendapatkan manfaat dari dana VC. Contoh penting adalah Staples dan Starbucks, yang keduanya menerima uang usaha. Venture Capital juga tidak lagi melestarikan perusahaan elit. Investor institusi dan perusahaan yang didirikan juga telah memasuki keributan. Misalnya, raksasa teknologi Google dan Intel memiliki dana usaha terpisah untuk berinvestasi dalam teknologi baru. Starbucks juga baru-baru ini mengumumkan dana ventura $ 100 juta untuk berinvestasi dalam startups makanan.

Dengan peningkatan ukuran kesepakatan rata-rata dan kehadiran pemain yang lebih institusional dalam campuran, modal ventura telah matang dari waktu ke waktu. Industri ini sekarang terdiri dari bermacam-macam pemain dan jenis investor yang berinvestasi dalam berbagai tahap evolusi sebuah startup, bergantung pada selera mereka untuk risiko.

Hit Dari Krisis Keuangan 2008

Krisis keuangan 2008 merupakan hit untuk industri modal ventura karena investor institusi, yang telah menjadi sumber penting dana, memperketat dompet mereka. Munculnya unicorn, atau startups yang senilai lebih dari satu miliar dolar, telah menarik beragam rangkaian pemain untuk industri. dana berdaulat dan perusahaan ekuitas swasta terkemuka telah bergabung dengan gerombolan investor mencari kelipatan kembali dalam lingkungan tingkat bunga rendah dan berpartisipasi dalam penawaran tiket besar. masuknya mereka telah mengakibatkan perubahan ekosistem modal ventura.

Pertumbuhan Dolar

Data dari NVCA dan PitchBook menunjukkan bahwa perusahaan VC didanai US $ 131 miliar di 8949 penawaran pada 2018. Itu angka mewakili lompatan lebih dari 57% dari tahun sebelumnya. Namun meningkatnya dana tidak diterjemahkan ke dalam ekosistem yang lebih besar sebagai count kesepakatan, atau jumlah penawaran yang dibiayai oleh VC uang turun 5%. pembiayaan tahap akhir telah menjadi lebih populer karena investor institusi lebih memilih untuk berinvestasi dalam usaha kurang berisiko (sebagai lawan perusahaan-tahap awal di mana risiko kegagalan tinggi). Sementara itu, pangsa investor malaikat tetap konstan atau menurun selama bertahun-tahun.