Közzétéve: 12 March 2019

A New Tech „buborék” fenyegeti hatalmas veszteségek

Tech induló rajz vödör rengeteg befektető tőke, hanem a leendő visszatér zuhan. Amikor a valóság végül beköszöntével, egy ütközés elkerülhetetlen, a különböző megfigyelők figyelmeztetnek. Ahogy Keith Wright, oktató számviteli és információk a Villanova University School of Business, írja kommentárjában a CNBC : „Abban az esetben, ha ez kimaradt, a csúcs a tech egyszarvú buborék  már elérte. És ez lesz minden lefelé innen. hatalmas veszteségek jönnek kockázatitőke -funded start-up, hogy bizonyos esetekben, akár 50% túlértékelt.” Hozzáteszi, sejtelmes, „Most hivatalosan a tech buborék nagyobb március 2000.” (Bővebben lásd még: Tech Startups Túlértékelt? )

Összeomlik, és égő

Amellett, hogy a túlértékelt tech induló amelyek még magántulajdonban lévő, néhány magasan tartják számon  IPO az elmúlt években összeomlott, aminek a befektetők égett. Között a legutóbbi nagy horderejű áldozatok részvények FitBit Inc. ( FIT ), a készítő hordható eszközök, amelyek segítségével a felhasználók betartsák edzésprogram, és a szociális média cég Snap Inc. ( SNAP ). Beyond tech, nagy vesztesek közé tartozik élelmiszercsomag házhozszállítás Blue kötény Holdings Inc. ( APRN ) és a német-alapú hotel kereső Trivago NV ( TRVG ). Keresztül a közeli május 25-én, ezek a készletek lefelé 82% -kal, 56%, 69% és 56% saját áldozatul árakat.

FIT kör

FIT adatok YCharts

Az a baj egyszarvúak

A „unikornis” alkalmazták az elmúlt években a magántulajdonban lévő  induló vállalkozások számára értékbecslése $ 1 milliárd. Ezek az értékelések azonban gyakran tükrözik túlságosan optimista nézet az üzleti modellek és a jövőbeni kilátások. Wright idéz egy friss tanulmány szerint a National Bureau of Economic Research (NBER)  , amely arra a következtetésre jutott, hogy az átlagos egyszarvú túlértékelt mintegy 50% -kal, az eredmény, hogy a legtöbb egyszarvúak valójában igazi értékelés alatt $ 1 milliárd.

Míg Birchbox olyan előfizetési eladó szépségápolási termékek alapította 2010-ben, soha nem érte el egyszarvú állapot Wright említi, esettanulmány túlértékelése. Egyszer állítólag értékben közel $ 500 millió, a fedezeti alapok Viking Global Investors szerzett tulajdoni hányaddal csak $ 15 millió a közelmúltban, egy Recode.net . Birchbox került eladásra tavaly nyáron, de a különböző létrehozott kereskedők, beleértve a Walmart Inc. ( WMT ) és QVC Group (QVCA), állítólag volt érdektelen még tüzet eladási ár. Különböző vezető kockázatitőke-társaságok, valamint a Viking, a korábban elsüllyedt $ 90 millió a cég, és a többiek várhatóan szenvedni teljes veszteség, a cikk szerint.

Wright szkeptikus gépen jelzési szolgáltatás Uber Technologies, a legmagasabb értékű saját technológiai cég. Annak ellenére, hogy gyorsan növekvő bevétel elérte a $ 6,5 milliárd, 2016-ban, s megjegyzi, hogy még mindig elvesztette 2,8 milliárd $. Uber tette közzé a profit, technikai alapon, az első naptári negyedévben 2018, de elemzők szerint ez messze attól, hogy következetes és szilárd nyereséget. Ő ugyanúgy kétséges kapcsolatos BuzzFeed alelnök Media és a Credit Karma, magas színvonalú egyszarvúak, hogy hiányzott a 2017 bevételi célokat. 

túlértékelt IPO

„Amikor egy egyszarvú túlértékelt, akkor nem tart sokáig a piacon, hogy felfedezzék ezt a tényt”, Wright azt jelzi, hivatkozva Trivago mint eset. A kezdeti áldozatot december 2016 között emelt 23% és 33% -kal kevesebb, mint az várható volt, mivel a kombináció alacsonyabb árakkal és kevesebb vásárolt részvények, a Reuters számolt be . Mint fentebb említettük, a cég részvényei ma már kevesebb mint a fele a jelölt lefelé árakkal.

Egy másik mutató a burjánzó túlértékelés között induló általában az, hogy a legtöbb folyamatban levő nyilvános  a veszteséges vállalkozások, Wright hozzá. A 160 IPO 2017-ben, 76% -át ezek a vállalatok nem sikerült profitot a 12 hónapos vezető kezdeti kínálatát, kutatásai szerint Jay Ritter, egy üzleti professzora a University of Florida, aki szakosodott tanulmányozása IPO több mint 35 éve. Ez mutatja baljós párhuzamosan Dotkomlufi évig, azt mondja Wright: 81% az IPO 2000-ben veszteséges cégek.

^ SPX kör

^ SPX adatok YCharts

késleltetett IPO

Ma veszi az átlagos tech startup 11 éve, hogy menjen a kezdetektől az IPO, versus 4 évvel ezelőtt, 1999-ben egy Wright. Emellett a kockázati tőkealapok, hogy szintben legyen a pénz, a Jumpstart Üzleti induló (munkahelyek) törvény  arra ösztönözte  a fedezeti alapok és a befektetési alapok  válni források magántőke is, tette hozzá. Ezek az új források a magántőke, így az induló további időt az anyagi források, mielőtt megérinti a nyilvános értékpapír piacokon. Ennek eredményeként a száma IPO az USA-ban már csökken, az átlagosan 446 évente 1999-ben és 2000-ben, átlagosan csupán 144 évente a következő 17 évben per Statista .

Pénz a semmiért

A másik hatás, hogy a JOBS Act, per Wright, hogy az induló egyre bocsát részvényosztállyal hogy a befektetők nem rendelkeznek szavazati jogok, a javak, jogok osztalékra, illetve jogokat, hogy ellenőrizze vállalati feljegyzések. Közben idézi egy másik kutatási tanulmányt, amely megállapította, átlagosan túlértékelése 49% részesedéssel induló, a szerzők megállapította, hogy az az oka, hogy az idősebb részvényosztályokat kevesebb jogainkat tulajdonított ugyanazokat az értékeket, mint az újabb osztályokat, hogy már többet nyújt jogok csábítják további befektetőket.

Snap, amely nem adott szavazati jogot biztosít a részvényesek is egy példa arra, hogyan kilátások fiatal tech cégek drámai módon változik, szinte egyik napról a másikra. Ez év elején, Snap-ben említik, mint a növekvő verseny veszélyezteti a társadalmi hálózatok vezető Facebook Inc. ( FB ). (Bővebben lásd még: Facebook növekedési fenyegeti Twitter, Snap ).

„Várják több Dead egyszarvúak”

„Várható, hogy több halott egyszarvúak,” Wright arra a következtetésre jut, hozzátéve: „Ha szándékozik befektetni egy egyszarvú IPO egyhamar, kétszer is meggondolják.” Azt jelzi, hogy több mint 70% -a nem induló 10 év után, és hogy több pénzügyi modellek azt jósolják, hogy akár 80% -os a mai egyszarvúak sikertelen lesz két éven belül. Azt is tanácsolja a befektetők a befektetési alapok és a fedezeti alapok, hogy vizsgálja meg, hogy mennyit lehet veszélyben magánkézben lévő induló.