को प्रकाशित किया गया 18 June 2019

ईसीबी फेड कल के लिए स्टेक्स बढ़ा

मेजर चालें 

कल के चार्ट सलाहकार में, मैं उल्लेख किया है कि, किसी तरह का बिना “बाहरी झटके,” बाजार में जा बाध्य रेंज रहने की संभावना थी फेडरल ओपन मार्केट समिति ने बुधवार को (FOMC) घोषणा। खबर की आज सुबह के झरना काफी के रूप में अर्हता प्राप्त कर सकते नहीं “सदमा,” लेकिन यह निश्चित रूप अपनी सीमा से बाहर एस एंड पी 500 धक्का दे दिया।

मारियो Draghi, यूरोपीय सेंट्रल बैंक के (ईसीबी) के अध्यक्ष आज पत्रकारों और विश्लेषकों से कहा कि ईसीबी (जैसे मुक्त ऋण बैंकों, करने के लिए प्रोत्साहन के साथ तैयार है मात्रात्मक सहजता , आदि) अर्थव्यवस्था यह आवश्यक है या नहीं। ईसीबी फेड और केंद्रीय बैंकों ऑस्ट्रेलिया में, ब्रिटेन, रूस, भारत, और कनाडा कि पहले से ही या तो नीति ढील है या अल्पावधि में ऐसा करने की धमकी दे रहे शामिल हो रहा है।

Draghi के बयान पहले से ही यूरो और अमेरिकी डॉलर (के बीच विनिमय दर पर एक प्रत्यक्ष प्रभाव पड़ा है यूरो / अमरीकी डालर ), है जो फरवरी 2018 के बाद से डॉलर के पक्ष में छोड़ने दिया यूरोप में ढीला मौद्रिक नीति का वादा जाहिर सकारात्मक था बाजार पर प्रभाव है, लेकिन यह सब अमेरिका के शेयरों के लिए एक सकारात्मक नहीं होगा।

गिरावट यूरो के साथ समस्या यह है कि यह अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में अधिक लागत संयुक्त राज्य अमेरिका से निर्यात को खरीदने के लिए नहीं है। उदाहरण के लिए, हार्ले-डेविडसन, इंक के ( हॉग ) विकसित बाजारों में बिक्री ब्रिटेन में विश्वास के रूप में नीचे पहली तिमाही में 6.2% थे और जब तक लागत गुलाब यूरोप गिरा दिया। बढ़ती ऋण चूक के लिए जोड़ा गया, मुद्रा बाजार में मुद्दों एक और नुकसान में हार्ले-डेविडसन जैसी कंपनियों डाल दिया।

आप निम्न चार्ट में देख सकते हैं, वहाँ एक गिरने यूरो / अमरीकी डालर और एक कमजोर हार्ले-डेविडसन शेयर की कीमत के बीच एक अपेक्षाकृत मजबूत रिश्ता है। जबकि एक बढ़ती डॉलर केवल हार्ले-डेविडसन जैसे निर्माताओं को प्रभावित करने वाले बात नहीं है, यह एक सामग्री जोखिम है कि बुधवार को FOMC घोषणा सभी को और अधिक महत्वपूर्ण बना सकता है।

अब जब कि ईसीबी अपने स्वयं सहजता का वादा करके दांव उठाया गया है, FOMC कल तक एक निराशा बहुत अधिक बहुत अचानक डॉलर भेज सकते हैं। वायदा मूल्यों के आधार पर, बाजार का मानना ​​है कि यह नहीं है कि फेड लक्ष्य दर कल कट जाएगा, लेकिन व्यापारियों निश्चित रूप से बहुत dovish दूरंदेशी जुलाई की शुरुआत में कटौती के लिए बयान की उम्मीद कर रहे हैं। फेड के बयान संदेह के लिए किसी भी कमरे में छोड़ देता है, बाजार एक बड़ी हिट ले सकता है।

यूरो (EUR) बनाम अमेरिकी डॉलर (USD) और हार्ले-डेविडसन, इंक (हॉग) शेयर का प्रदर्शन

एस एंड पी 500

एस एंड पी 500 अपने अनुयायियों के लिए राष्ट्रपति ट्रम्प से तड़के ट्वीट द्वारा आज साथ मदद की है कि वह और चीनी प्रीमियर क्सी जिनपिंग अगले सप्ताह के जी -20 बैठक के दौरान बैठक हो जाएगा। सेमीकंडक्टर, विनिर्माण, और तकनीक शेयरों एक तेजी चाल उच्च के साथ खबर मिली।

बहुत उलझन में होने का खतरा होता, मुझे नहीं लगता कि तेजी व्यापार भावना पर लंबे समय तक रहने की संभावना है है। पिछले कुछ महीनों में, हम एक व्यापार “सौदा” के बारे में अच्छी खबर यह देखा है खण्डन या या बाद में दोनों ने एक दिन फीका किया। मुझे विश्वास है कि इस बार अलग होगा किसी भी कारण नहीं दिख रहा है।

एस एंड पी 500 अपनी सीमा से बाहर फट लेकिन अच्छी तरह से पहले उतार-से कम 2,950 के पास बंद कर दिया, क्योंकि निवेशकों कारोबारी सत्र में एक छोटे से बाद में बंद ठंडा हो गया। इस बिंदु पर, मैं अभी भी सूचकांक अल्पावधि में पहले के उच्चतम स्तर से नीचे रहने के लिए जब तक हम अगले महीने की कमाई के मौसम के दौरान और अधिक ठोस आर्थिक आंकड़ों का इंतजार उम्मीद है।

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एस एंड पी 500 सूचकांक का प्रदर्शन

जोखिम संकेतक - जोखिम चाहने वालों अभी भी सक्रिय हैं

मैं कबूल करेगा कि मेरी तेजी दृष्टिकोण पिछले कुछ सप्ताह से अधिक कमजोर किया गया है; हालांकि, एक प्रमुख विघटन का खतरा अभी तक बढ़ती जा करने के लिए प्रतीत नहीं होता। की तरह जोखिम संकेतक CBOE अस्थिरता सूचकांक (वीआईएक्स) और SKEW सूचकांक निम्न स्तर पर हैं, और रैली आज से नजर आता था उच्च उपज बांड , परिवहन, और छोटे-कैप शेयरों।

हालांकि बाजार अनुक्रमित फ्लैट किया गया है, यह मान और / या विकास विशेषताओं पर ध्यान केंद्रित स्टॉक पिकर के लिए एक अच्छा वर्ष रहा है। उच्चतम उम्मीद की वृद्धि दर के साथ स्टॉक्स खरीदारों और मात आकर्षित करना जारी रखा है।

उदाहरण के लिए, सबसे अधिक के साथ एस एंड पी 500 में 50 शेयरों पी / ई अनुपात वर्ष की शुरुआत में, 27% की एक औसत की सराहना की है, जबकि एस एंड पी 500 अप केवल 16% है। मुझे लगता है कि बयान आप में से कई जो मानते हैं कि उच्च पी / ई अनुपात हैं नेतृत्व किया गया है को भ्रमित लग सकता है पता है “बुरा” लेकिन सांख्यिकीय, उच्चतम पी / ई अनुपात के साथ शेयरों फ्लैट या तेजी बाजारों क्योंकि में सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं मूल्यांकन मीट्रिक उस तरह का विकास उम्मीदों को दर्शाता है।

दूसरे शब्दों में, एक उच्च पी / ई अनुपात का मतलब है निवेशकों का मानना ​​है कि शेयर के लिए विकास क्षमता का एक बहुत कुछ नहीं है। उन विकास उम्मीदों एक उच्च शेयर की कीमत के लिए नेतृत्व, भले ही वर्तमान आय अपेक्षाकृत कम हैं। आप में से जो 1980 के दशक के निवेश ज्ञान पर उठाया के लिए, यह शायद सभी विधर्म की तरह लगता है, लेकिन सांख्यिकीय, इस तरह से बाजार में काम करता है जब तक समग्र आर्थिक विकास अनुबंध करने के लिए शुरू होता है - और फिर उन उच्च पी / ई शेयरों हिट मिलता है।

उदाहरण के लिए, Invesco DWA NASDAQ गति ईटीएफ ( DWAQ ) पिछले छह महीने से अधिक एस एंड पी 500 की वापसी दोगुनी हो गई है गैर क्षेत्र आधारित ETFs में सबसे अधिक औसत पी / ई अनुपात में से एक है और अभी तक, जैसा कि आप में देख सकते हैं चार्ट के बाद।

मेरी बात उच्चतम मूल्यांकन अनुपात के साथ शेयरों की मांग की रणनीति की वकालत करने के लिए नहीं है, लेकिन पता चलता है कि यह एक बाजार है, जहां जोखिम के चाहने वालों को अभी भी बहुत सक्रिय हैं, भले ही वह प्रमुख अनुक्रमित पर स्पष्ट नहीं है। सबसे बढ़ाया वैल्यूएशन के साथ शेयरों कमजोर प्रदर्शन करना शुरू कर दिया है, तो हम एक बड़े के लिए क्षमता के बारे में और अधिक चिंतित होना चाहिए सुधार

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Invesco DWA NASDAQ गति ईटीएफ का प्रदर्शन (DWAQ)
YCharts

बॉटम लाइन - तंग आ चुके हैं स्काई उच्च उम्मीदें

बाजार के लिए सबसे बड़ी बकाया सवालों कल दोपहर सुलझाया जाना चाहिए जब फेड अपनी ब्याज दर की घोषणा करता है और उसकी आर्थिक अनुमानों विज्ञप्ति। निवेशकों को इस साल दो या अधिक दर में कटौती के साथ एक बहुत dovish बयान में मूल्य निर्धारण किया गया है। इस जोखिम बढ़ गया है कि फेडरल क्रम में राजनीतिक या बाजार प्रभाव से अपनी स्वतंत्रता का दावा करने निवेशकों निराश होगा; मुझे लगता है कि सुदृढ़ करेगा प्रतिरोध अल्पावधि में एस एंड पी 500 पर पहले के उच्चतम स्तर पर।

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