को प्रकाशित किया गया 9 April 2019

CBOE अस्थिरता सूचकांक (वीआईएक्स) परिभाषा

CBOE अस्थिरता सूचकांक (वीआईएक्स) क्या है?

के द्वारा बनाया गया  शिकागो बोर्ड विकल्प एक्सचेंज (CBOE) , अस्थिरता सूचकांक, या वीआईएक्स, एक वास्तविक समय है बाजार सूचकांक कि 30 दिन की दूरंदेशी की बाजार की उम्मीद का प्रतिनिधित्व करता है अस्थिरताएस एंड पी 500 की कीमत आदानों से व्युत्पन्न  सूचकांक विकल्प है, यह बाजार के जोखिम और निवेशकों की भावनाओं का एक उपाय प्रदान करता है। यह भी तरह “डर गेज” या अन्य नामों से भी जाना जाता है “डर सूचकांक।” निवेशक, अनुसंधान विश्लेषकों और पोर्टफोलियो प्रबंधकों के लिए एक रास्ता को मापने के लिए के रूप में वीआईएक्स मूल्यों के लिए देखने के लिए बाजार के जोखिम , भय और तनाव इससे पहले कि वे निवेश निर्णय लेते हैं। 

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वीआईएक्स व्यापार करने के लिए कैसे

चाबी छीन लेना

  • CBOE अस्थिरता सूचकांक, या वीआईएक्स, एक वास्तविक समय बाजार सूचकांक आने वाले 30 दिनों में अस्थिरता के लिए बाजार की उम्मीदों का प्रतिनिधित्व करता है।
  • निवेशकों वीआईएक्स का उपयोग करते हैं निवेश निर्णय लेने के बाजार में जोखिम, भय या तनाव के स्तर को मापने के लिए।
  • व्यापारी भी विकल्प और एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों की एक किस्म का उपयोग वीआईएक्स व्यापार, या कीमत डेरिवेटिव के लिए वीआईएक्स मूल्यों का उपयोग कर सकते हैं।

वीआईएक्स कैसे काम करता है?

शेयरों की तरह वित्तीय साधनों के लिए, अस्थिरता अपने व्यापारिक समय की अवधि में मनाया कीमत में भिन्नता की डिग्री के एक सांख्यिकीय माप है। 27 सितंबर 2018 को टेक्सास इंस्ट्रूमेंट्स इंक (के शेयरों TXN ) और एली लिली एंड कंपनी ( LLY ) $ 107.29 और प्रति शेयर $ 106.89 क्रमशः चारों ओर समान मूल्य के स्तर पर बंद हुआ। हालांकि, पिछले एक महीने (सितम्बर) पर अपने मूल्य आंदोलनों पर एक नज़र इंगित करता है कि TXN (ब्लू ग्राफ) LLY (ऑरेंज ग्राफ) की तुलना में अधिक व्यापक मूल्य झूलों था। TXN उच्च अस्थिरता एक महीने की अवधि में LLY की तुलना में था।

ग्राफ़ सौजन्य: TradingView

पिछले तीन महीनों (जुलाई-टू-सितंबर) के लिए प्रेक्षण अवधि का विस्तार प्रवृत्ति उलट: LLY TXN है, जो पहले अवलोकन एक महीने में किए गए से पूरी तरह अलग है की तुलना में मूल्य झूलों के लिए अधिक व्यापक रेंज था। LLY तीन महीने की अवधि के दौरान TXN की तुलना में अधिक अस्थिरता था।

अस्थिरता कीमत आंदोलनों के इस तरह के परिमाण मापने का प्रयास उस समय की एक निश्चित अवधि में एक वित्तीय साधन के अनुभवों। अधिक नाटकीय कीमत झूलों, अस्थिरता के स्तर, और इसके विपरीत है कि साधन में हैं अधिक है।

कैसे अस्थिरता मापा जाता है

अस्थिरता दो अलग अलग तरीकों का उपयोग कर मापा जा सकता है। सबसे पहले एक विशेष समय अवधि से अधिक ऐतिहासिक कीमतों पर सांख्यिकीय गणनाओं प्रदर्शन पर आधारित है। इस प्रक्रिया को विभिन्न सांख्यिकीय नंबर, जैसे कंप्यूटिंग शामिल मतलब (औसत), विचरण और अंत में मानक विचलन ऐतिहासिक मूल्य डेटा सेट पर। मानक विचलन के परिणामस्वरूप मूल्य जोखिम या अस्थिरता का एक उपाय है। एमएस एक्सेल की तरह स्प्रेडशीट प्रोग्राम्स में, यह सीधे शेयर की कीमतों की सीमा पर लागू STDEVP () फ़ंक्शन का उपयोग कर की जा सकती है। हालांकि, मानक विचलन विधि मान्यताओं के बहुत सारे पर आधारित है और अस्थिरता का एक सटीक उपाय नहीं हो सकता। चूंकि यह अतीत की कीमतों पर आधारित है, जिसके परिणामस्वरूप आंकड़ा “एहसास हुआ अस्थिरता” या “कहा जाता हैऐतिहासिक अस्थिरता (एचवी) । “अगले एक्स महीनों के लिए भविष्य अस्थिरता की भविष्यवाणी करने के लिए, आम तौर पर पीछा किया दृष्टिकोण अतीत हाल एक्स महीनों के लिए यह गणना करने और उम्मीद करते हैं कि एक ही पैटर्न का पालन करेंगे के लिए है।

अस्थिरता को मापने के लिए दूसरी विधि अपने मूल्य का निष्कर्ष निकालते रूप से गर्भित शामिल है विकल्प की कीमतों। विकल्प हैं व्युत्पन्न उपकरणों जिसका मूल्य एक विशेष शेयर की मौजूदा कीमत काफी एक विशेष स्तर तक पहुँचने में जाने की संभावना पर निर्भर करता है (बुलाया हड़ताल कीमत या व्यायाम कीमत )। उदाहरण के लिए, आईबीएम शेयर वर्तमान में प्रति शेयर $ 151 की एक कीमत पर कारोबार कर रहा है। वहाँ एक है कॉल विकल्प$ 160 के स्ट्राइक मूल्य के साथ आईबीएम पर और एक महीने समाप्ति के लिए है। इस तरह के एक कॉल विकल्प की कीमत $ 151 के मौजूदा स्तर से एक महीने के समाप्ति के लिए शेष भीतर $ 160 की हड़ताल मूल्य से ऊपर की ओर बढ़ने आईबीएम शेयर की कीमत का बाजार माना जाता संभावना पर निर्भर करेगा। चूंकि इस तरह कीमत को देखते हुए समय सीमा के भीतर हो रहा चाल की संभावना अस्थिरता कारक का प्रतिनिधित्व कर रहे, विभिन्न विकल्प मूल्य निर्धारण के तरीकों (जैसे ब्लैक स्कोल्स मॉडल ) एक अभिन्न इनपुट पैरामीटर के रूप में अस्थिरता शामिल हैं। के बाद से विकल्प की कीमतों खुले बाजार में उपलब्ध हैं, वे (इस मामले में आईबीएम शेयर) अंतर्निहित सुरक्षा की अस्थिरता प्राप्त करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता।

इस तरह की अस्थिरता, के रूप में द्वारा निहित या बाजार की कीमतों से अनुमान लगाया, इंतजार कर रहे है जिसे “ निहित अस्थिरता (चतुर्थ) ।”

हालांकि तरीकों में से कोई भी एकदम सही है के रूप में दोनों का अपना पक्ष-विपक्ष के साथ-साथ बदलती अंतर्निहित मान्यताओं है, वे दोनों अस्थिरता गणना है कि एक करीब रेंज में झूठ के लिए इसी तरह के परिणाम दे।

बाजार स्तर पर अस्थिरता का विस्तार

निवेश की दुनिया में, अस्थिरता कितना बड़ा (या छोटे) एक शेयर की कीमत, एक क्षेत्र विशिष्ट सूचकांक चलता है, या एक बाजार स्तर के सूचकांक में आता है का सूचक है, और यह कितना जोखिम विशेष सुरक्षा, सेक्टर साथ जुड़ा हुआ है का प्रतिनिधित्व करता है या बाजार। TXN और LLY के ऊपर शेयर-विशिष्ट उदाहरण सेक्टर-स्तर या बाजार के स्तर के लिए बढ़ाया जा सकता। एक ही अवलोकन एक क्षेत्र विशिष्ट सूचकांक की कीमत चाल पर लागू किया जाता है, तो कहते हैं कि NASDAQ बैंक सूचकांक (बैंक) जो 300 से अधिक बैंकिंग और वित्तीय सेवाओं के शेयरों में शामिल हैं, एक समग्र बैंकिंग क्षेत्र के एहसास हुआ अस्थिरता का आकलन कर सकते हैं। व्यापक बाजार के स्तर का सूचकांक की कीमत टिप्पणियों के लिए इसे विस्तार, जैसे एस एंड पी 500सूचकांक, बड़े बाजार की अस्थिरता पर नज़र पेशकश करेगा। इसी तरह के परिणाम इसी सूचकांक के विकल्प की कीमतों से गर्भित अस्थिरता बात का अनुमान लगाना द्वारा प्राप्त किया जा सकता है।

अस्थिरता के लिए एक मानक मात्रात्मक माप के बाद यह आसान संभव मूल्य चलता है और विभिन्न प्रतिभूतियों, क्षेत्रों और बाजारों के साथ जुड़े जोखिम की तुलना करने में आता है।

वीआईएक्स सूचकांक पहले बेंचमार्क सूचकांक CBOE द्वारा शुरू की भविष्य अस्थिरता के बाजार की अपेक्षाओं को मापने के लिए है। एक इंतजार कर रहे सूचकांक होने के नाते, यह एस एंड पी 500 पर निहित अस्थिरता का उपयोग कर निर्माण किया है  सूचकांक विकल्प (SPX) और एस एंड पी 500 सूचकांक जो व्यापक अमेरिका शेयर बाजार के प्रमुख सूचक माना जाता है की 30 दिन की भविष्य अस्थिरता के बाजार की उम्मीद प्रतिनिधित्व करता है। 1993 में शुरू की, वीआईएक्स सूचकांक अब एक स्थापित कर रहा है और दुनिया भर में अमेरिका इक्विटी बाजार की अस्थिरता के गेज को मान्यता दी। यह एस एंड पी 500 सूचकांक के लाइव कीमतों के आधार पर वास्तविक समय में गणना की जाती है। गणना प्रदर्शन कर रहे हैं और मूल्यों 2:15 सीटी हूँ और 8:15 बजे सीटी दौरान रिले की जाती हैं, और 8:30 बजे सीटी और 3:15 बजे सीटी के बीच। CBOE अप्रैल 2016 में अमेरिका व्यापार घंटे के बाहर वीआईएक्स सूचकांक के प्रचार-प्रसार शुरू कर दिया।

वीआईएक्स सूचकांक मूल्य की गणना

वीआईएक्स सूचकांक मूल्यों CBOE-ट्रेडेड मानक SPX विकल्प (कि प्रत्येक माह के तीसरे शुक्रवार को समाप्त हो) का उपयोग कर और साप्ताहिक SPX विकल्प (कि अन्य सभी शुक्रवार को समाप्त हो) का उपयोग कर गणना कर रहे हैं। केवल वे ही SPX विकल्पों जिसका समाप्ति अवधि 23 दिन और 37 दिन के भीतर निहित है माना जाता है। 

सूत्र गणितीय जटिल है, सैद्धांतिक रूप से यह इस प्रकार काम करता है। यह कई SPX कहते हैं और हड़ताल की कीमतों की एक विस्तृत श्रृंखला पर कॉल की भारित कीमतों के योग के द्वारा एस एंड पी 500 सूचकांक की उम्मीद अस्थिरता का अनुमान है। ऐसे सभी योग्यता विकल्प मान्य गैर शून्य बोली है और कीमतों है कि बाजार धारणा जिनमें से विकल्प की हड़ताल की कीमतों शेष समय समाप्ति के दौरान अंतर्निहित ने टक्कर मार दी हो जाएगा प्रतिनिधित्व करते हैं पूछना चाहिए। उदाहरण के साथ विस्तृत गणना के लिए, एक अनुभाग का उल्लेख कर सकते “वीआईएक्स सूचकांक गणना: चरण-दर-चरण” वीआईएक्स के श्वेतपत्र

वीआईएक्स का विकास

1993 में अपने मूल के दौरान, वीआईएक्स की एक भारित उपाय के रूप में गणना की गई थी  गर्भित अस्थिरता  आठ एस एंड पी 100 की पर-पैसा  डाल  और  कॉल ऑप्शन , जब डेरिवेटिव बाजार सीमित गतिविधियां हुई और बढ़ती दौर में था। के रूप में डेरिवेटिव बाजारों, परिपक्व दस साल बाद 2003 में, CBOE गोल्डमैन सैक्स के साथ जोड़ी बनाई और कार्यप्रणाली अद्यतन अलग ढंग से वीआईएक्स गणना करने के लिए। यह तो व्यापक एस एंड पी 500 सूचकांक, एक विस्तार है जो भविष्य बाजार की अस्थिरता पर निवेशकों की उम्मीदों का एक और अधिक सटीक दृश्य के लिए अनुमति देता है के आधार पर विकल्पों में से एक व्यापक सेट का उपयोग शुरू कर दिया। तब अपनाया कार्यप्रणाली प्रभाव में रहने के लिए जारी है, और भी अस्थिरता सूचकांक के विभिन्न अन्य वेरिएंट की गणना के लिए प्रयोग किया जाता है।

वीआईएक्स की असली दुनिया उदाहरण

जब बाजार गिर रही है अस्थिरता मूल्य, निवेशकों की भय और वीआईएक्स सूचकांक मूल्यों ऊपर ले जाएँ। रिवर्स सच है जब बाजार आगे बढ़ाता है - सूचकांक मूल्यों, भय और अस्थिरता गिरावट।

जब कुल बाजार, एस एंड पी 500 सूचकांक (ऑरेंज ग्राफ) द्वारा प्रतिनिधित्व वीआईएक्स मूल्यों (ब्लू ग्राफ) लगभग एक ही समय नीचे जा रहा करने के लिए अग्रणी बाढ़ सी आ गई, और इसके विपरीत 1990 के बाद से पिछले रिकॉर्ड की एक वास्तविक दुनिया तुलनात्मक अध्ययन कई उदाहरण पता चलता है।

एक भी ध्यान देना चाहिए कि वीआईएक्स आंदोलन सूचकांक में कहा कि अधिक से अधिक है। उदाहरण के लिए, जब एस एंड पी 500 1 अगस्त, 2008 और 1 अक्टूबर, 2008 के बीच लगभग 15% गिरावट आई है, वीआईएक्स में इसी वृद्धि लगभग 260% थी।

निरपेक्ष संदर्भ में, वीआईएक्स को महत्व देता है 30 से अधिक आम तौर पर एक बड़ी वृद्धि हुई अनिश्चितता, जोखिम और निवेशकों की डर से उत्पन्न अस्थिरता से जुड़ी हैं। 20 से नीचे वीआईएक्स मूल्यों आम तौर पर बाजार में स्थिर, तनाव मुक्त अवधि के अनुरूप हैं।

वीआईएक्स व्यापार कैसे

वीआईएक्स सूचकांक हालांकि व्युत्पन्न उत्पाद के माध्यम से एक व्यापार योग्य परिसंपत्ति के रूप में अस्थिरता का उपयोग कर के लिए मार्ग प्रशस्त किया है। CBOE पहले वीआईएक्स आधारित एक्सचेंज-ट्रेडेड शुरू की वायदा अनुबंध  मार्च 2004 में, जो फरवरी में वीआईएक्स विकल्पों में से लांच के बाद किया गया 2006 में इस तरह की वीआईएक्स से जुड़े उपकरणों शुद्ध अस्थिरता प्रदर्शन प्राप्त कर सकते हैं और एक नए परिसंपत्ति वर्ग पूरी तरह बनाया है। सक्रिय व्यापारियों, बड़े संस्थागत निवेशकों और बचाव कोष प्रबंधकों के लिए वीआईएक्स से जुड़े प्रतिभूतियों का उपयोग पोर्टफोलियो विविधीकरण , ऐतिहासिक डेटा एक मजबूत नकारात्मक दर्शाता है के रूप में सह-संबंध शेयर बाजार रिटर्न के लिए अस्थिरता का - वह यह है कि जब शेयर रिटर्न नीचे जाना, अस्थिरता बढ़ जाता है और इसके विपरीत ।

मानक वीआईएक्स सूचकांक के अलावा, CBOE भी व्यापक बाजार की अस्थिरता को मापने के लिए कई अन्य वेरिएंट प्रदान करता है। जो एस एंड पी 500 सूचकांक, CBOE एस एंड पी 500 3 महीने अस्थिरता सूचकांक (VXVSM) और CBOE एस एंड पी 500 6 माह अस्थिरता सूचकांक (VXMTSM के 9 दिन की उम्मीद अस्थिरता को दर्शाता है - अन्य समान अनुक्रमित CBOE शॉर्ट टर्म अस्थिरता सूचकांक (VXSTSM) शामिल )। अन्य बाजार अनुक्रमित के आधार पर उत्पाद नैस्डेक में 100 अस्थिरता सूचकांक (VXNSM), CBOE DJIA अस्थिरता सूचकांक (VXDSM) और CBOE रसेल 2000 अस्थिरता सूचकांक (RVXSM) शामिल हैं। विकल्प और वायदा RVXSM के आधार पर CBOE और CFE प्लेटफार्मों पर व्यापार के लिए उपलब्ध है, क्रमशः रहे हैं।

सभी अनुक्रमित की तरह, एक वीआईएक्स सीधे नहीं खरीद सकते। इसके बजाय निवेशकों वायदा या विकल्प ठेके के माध्यम से वीआईएक्स में स्थान लेने के लिए, या के माध्यम से वीआईएक्स आधारित कर सकते हैं एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों (ईटीपी)उदाहरण के लिए, ProShares वीआईएक्स अल्पकालिक वायदा ईटीएफ ( VIXY ), iPath श्रृंखला बी एस एंड पी 500 वीआईएक्स शॉर्ट टर्म वायदा ETN ( VXXB ) और VelocityShares डेली लांग वीआईएक्स अल्पकालिक ETN ( Viix ) कई ऐसे प्रसाद जो कुछ वीआईएक्स-संस्करण सूचकांक को ट्रैक कर रहे हैं और लिंक की गई वायदा अनुबंध में पदों ले।

सक्रिय व्यापारियों जो अपने खुद के रोजगार व्यापार रणनीतियों के साथ ही उन्नत एल्गोरिदम  वीआईएक्स मूल्यों का उपयोग डेरिवेटिव है जो उच्च बीटा शेयरों पर आधारित हैं मूल्य लगाने की। बीटा कितना एक विशेष शेयर की कीमत व्यापक बाजार के सूचकांक में इस कदम के संबंध में स्थानांतरित कर सकते हैं प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, एक शेयर 1.5 का बीटा होने का संकेत है कि यह सैद्धांतिक रूप से 50% अधिक बाजार से अस्थिर है। इस तरह के उच्च बीटा शेयरों की विकल्पों के माध्यम से दांव बनाने ट्रेडर्स उचित अनुपात में वीआईएक्स अस्थिरता मूल्यों का उपयोग सही ढंग से उनके विकल्प ट्रेडों मूल्य लगाने की।