को प्रकाशित किया गया 12 March 2019

टी बिल नीलामी का इतिहास

औपचारिक संदर्भ है कि पहली करने के लिए नेतृत्व को समझने के लिए  टी-बिल नीलामी  1929 में, हम विश्व युद्घ के अंत के साथ शुरुआत घटनाओं की एक श्रृंखला के रूप में यह देखने चाहिए युद्ध निश्चित रूप से वॉल स्ट्रीट को प्रभावित करता है , और संयुक्त राज्य अमेरिका एक किया लगभग 25 1917 और 1919 के बीच अरब $ के युद्ध ऋण इस संख्या को समझने के लिए, 1914 में ऋण केवल आसपास $ 1 बिलियन था। राष्ट्रपति वुडरो विल्सन और एक 73% द्वारा अमेरिकी आय पर रखा गया एक युद्ध अधिकर के साथ है कि ऋण कारक  व्यक्तिगत आय कर की दर , अमेरिका के लिए 1920 आर्थिक सुधार अंधकारमय था।

ऋण समस्याएं
द युनाईटेड स्टेट्स की बिक्री के माध्यम से ऋण का भुगतान नहीं कर सका  स्वतंत्रता और विजय  बांड और अल्पकालिक ऋण उपकरणों कहा जाता  ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्रइसके अलावा, ट्रेजरी क्या यह आय करों के माध्यम से प्राप्त है, खासकर जब आय कर पुनर्भुगतान की केवल राजस्व थे और जनता उन दरों को कम करना चाहता था की तुलना में जारी ट्रेजरी हित में और अधिक जानकारी भुगतान नहीं कर सका। अन्त में, आर्थिक सुधार क्योंकि राष्ट्रपति हार्डिंग 1921 के राजस्व अधिनियम पर हस्ताक्षर किए और 58% करने के लिए 73 से शीर्ष आय कर की दर कम निरंतर नहीं किया जा सका, आय पर अतिरिक्त कर का एक छोटा सा कमी के साथ मिलकर और उठाया  पूंजीगत लाभ 10 से 12.5% ​​करने के लिए करों। कम राजस्व के साथ, खजाना तो विशेष रूप से अल्पावधि में गंभीर ऋण प्रबंधन मोड के लिए मजबूर किया गया था।

युद्ध के वर्षों के दौरान सरकार अल्पकालिक, ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र है कि एक वर्ष या उससे कम परिपक्वता अवधि के लिए किया था की मासिक और द्वि-साप्ताहिक सदस्यता जारी किए हैं। 1919 में युद्ध के अंत तक, संघीय ऋण की बकाया राशि को पार कर क्या आराम से चुकाया जा सकता है। खजाना सेट  कूपन  एक निश्चित मूल्य पर दर और कम से प्रमाण पत्र बेचा  सम मूल्यकूपन दरों बस ऊपर, 18 percents की वृद्धि के साथ स्थापित किए गए  मुद्रा बाजार  दरों। हालांकि, इस प्रणाली को गंभीर रूप से अधिक सब्सक्राइब संस्थानों में ये निवेश विकल्प के रूप में त्रुटिपूर्ण था। समस्याएं सामने आईं के बाद से सरकार की ओर से पैसा का भुगतान  अधिशेष , जानते हुए भी क्या अधिशेष होगा या अगर एक अधिशेष भी मौजूद होगा।

टी विधेयकों का जन्म
औपचारिक विधान राष्ट्रपति हूवर द्वारा हस्ताक्षर किए गए क्योंकि खजाना अधिकार वर्तमान वित्त संरचनाओं को बदलने के लिए नहीं था नए बाजार व्यवस्था के साथ एक नई सुरक्षा शामिल करने के लिए। जीरो-कूपन बॉन्ड  की छूट पर जारी एक साल की परिपक्वता अवधि के लिए ऊपर प्रस्तावित किया गया  अंकित मूल्यजीरो-कूपन बॉन्ड शीघ्र ही अपने अल्पकालिक प्रकृति के कारण ट्रेजरी बिलों के रूप में जानी जाती हैं।

कानून के ट्रेजरी निर्धारित मूल्य सदस्यता प्रसाद बदल एक नीलामी प्रतिस्पर्धी बोलियों पर आधारित प्रणाली सबसे कम बाजार दर प्राप्त करने के लिए। ज्यादा सार्वजनिक बहस के बाद, सार्वजनिक प्रतिस्पर्धी बोली प्रणाली के आधार पर दरों तय करने के अधिकार जीता। सभी सौदों नकद में बसे जा सकता है, और सरकार टी बिल बेचने के लिए जब धन की जरूरत थी अनुमति दी जाएगी।

पहली भेंट के दौरान, ट्रेजरी 90 दिन की बिल में $ 100 मिलियन की पेशकश की। नीलामी वास्तव में निवेशकों $ 99.181 के एक औसत कीमत के साथ बिल में 224 मिलियन $ के लिए बोली लगाने को देखा। बिल का हवाला देते हुए तीन दशमलव स्थानों के पारित कानून का हिस्सा था। सरकार अब अपने अभियान के वित्तपोषण के लिए सस्ते पैसा कमाया।

टी बिल प्रगति
1930 तक, सरकार बिल नीलामी में दूसरे महीने हर तिमाही की उधारी को सीमित करने और कम करने के लिए बेच दिया  ब्याज लागत1930 में सभी चार की नीलामी देखा खरीददारों नए बिल के साथ पुनर्वित्त। 1934, और पिछले बिल की नीलामी की सफलता के कारण, ऋणग्रस्तता के प्रमाण पत्र बाहर हो गया। 1934 के अंत तक, टी बिल सरकार के लिए केवल अल्पकालिक वित्त तंत्र थे।

सन् 1935 में राष्ट्रपति फ्रेंकलिन डेलानो रूजवेल्ट बेबी बांड बिल है कि बाद में सरकार को जारी करने की अनुमति होगी पर हस्ताक्षर किए  सीरीज एचएचईई  और  मैं बांड  के रूप में अन्य तंत्र अपने अभियान के वित्तपोषण के लिए। आज, अमेरिकी सरकार बाजार की नीलामी प्रत्येक सोमवार या अनुसूचित रूप में आयोजित करता है। चार सप्ताह, 28 दिन के टी बिल हर महीने नीलाम कर रहे हैं; 13-सप्ताह, 91 दिन टी बिल हर तीन महीने में नीलाम कर रहे हैं; और 26 सप्ताह, 182 दिन टी विधेयकों हर छह महीने में नीलाम कर रहे हैं।

आधारिक
क्या की कि क्या एक सवाल के रूप में शुरू  ऋण  भावी पीढ़ियों के लिए हस्तांतरित किया जा सकता 1920 के दशक में एक मिथ्या नाम के रूप में सरकार, कुशल ऋण प्रबंधन के माध्यम से, एक सतत अधिशेष उत्पादन किया था। निर्धारित मूल्य प्रसाद के असंगत मूल्य निर्धारण तंत्र ओवर-द सदस्यता के प्रारंभिक और लगातार समस्याओं और के बावजूद, सरकार अभी भी अपनी जरूरतों के वित्त पोषण किया। यह मदद की जब निवेशक थे सम मूल्य भुगतान करने के इच्छुक किसी समस्या के लिए और उनके कूपन भुगतान प्राप्त करने के लिए समय की अनुसूचित लंबाई प्रतीक्षा करें। यह एक मुश्किल समस्या है क्योंकि सरकार कभी नहीं पता था कि अगर यह बहुत, बहुत कम या सिर्फ पर्याप्त बाहर का भुगतान किया गया था। आय अधिशेष का उपयोग कर बाहर का भुगतान किया गया  कर  राजस्व, अभी तक कोई भी जान सकता है, तो उन प्राप्तियों में आया के रूप में अनुसूचित या अगर अर्थव्यवस्था अनिश्चित आर्थिक समय में धारण करेंगे। पहले समस्याएं समाप्त हो जब टी बिल प्रणाली प्रभाव में आया गया था। यही कारण है कि बाजार आज निश्चित रूप से सबसे बड़ा दुनिया में कारोबार में से एक है, और कुछ निवेशकों भी करने में सक्षम हैं फेड से सीधे भंडारों को खरीदने