Publicado en 11 June 2019

Definición de capital de riesgo

¿Qué es capital de riesgo?

El capital de riesgo es la financiación que proporcionan los inversores a la puesta en marcha empresas y pequeñas empresas que se cree que tienen un crecimiento a largo plazo potencial. El capital de riesgo general proviene de los inversores acomodada, bancos de inversión y otras instituciones financieras. Sin embargo, no siempre tiene una forma monetaria; También se puede proporcionar en forma de conocimientos técnicos o de gestión.

A pesar de que puede ser arriesgado para los inversores que ponen fondos, el potencial para rendimientos superiores a la media es una rentabilidad atractiva. Para las nuevas empresas o negocios que tienen una historia de funcionamiento limitada (menos de dos años), los fondos de capital de riesgo es cada vez más popular - incluso esencial - fuente para la obtención de capital, especialmente si carecen de acceso a los mercados de capitales , préstamos bancarios u otros instrumentos de deuda. La desventaja principal es que los inversores suelen obtener la equidad en la empresa, y, por lo tanto, en las decisiones de la empresa.

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capital de Riesgo

Fundamentos de la Capital de Riesgo

En un acuerdo de capital de riesgo, grandes trozos de propiedad de una empresa se crean y se venden a unos pocos inversores independientes a través de sociedades limitadas que son establecidos por empresas de capital riesgo. A veces, estas asociaciones se componen de un conjunto de varias empresas similares. Una diferencia importante entre el capital de riesgo y otras de capital privado ofertas, sin embargo, es que el capital riesgo tiende a centrarse en empresas que buscan fondos sustanciales por primera vez emergente, mientras que el capital privado tiende a financiar empresas más grandes y establecidas que buscan una aportación de capital o una oportunidad para que los creadores de empresas para transferir algunas de sus participaciones de propiedad.

Datos clave

  • la financiación de capital de riesgo es la financiación proporcionada a empresas y empresarios. Se puede prever en diferentes etapas de su evolución.
  • Se ha pasado de ser una actividad de nicho en el final de la Segunda Guerra Mundial en una industria sofisticada con varios jugadores que juegan un papel importante en el estímulo de la innovación.

Historia de capital de riesgo

El capital de riesgo es un subconjunto de capital privado (PE). Mientras que las raíces de PE se remontan al siglo 19, el capital riesgo sólo se desarrolló como una industria después de la Segunda Guerra Mundial. profesor de Harvard Georges Doriot es generalmente considerado el “Padre de capital de riesgo”. Comenzó la Investigación y Desarrollo American Corporation (ARDC) en 1946 y se crió un fondo de $ 3.5 millones para invertir en empresas que comercializan tecnologías desarrolladas durante la Segunda Guerra Mundial. La primera inversión de ARDC estaba en una empresa que tenía la ambición de utilizar la tecnología de rayos X para el tratamiento del cáncer. Con los 200.000 $ que invirtió Doriot se convirtió en $ 1.8 millones de dólares cuando la compañía salió a bolsa en 1955.

Ubicación de la CV

A pesar de que fue financiado principalmente por los bancos ubicados en el noreste, se convirtió en capital de riesgo se concentra en la costa oeste después de que el crecimiento del ecosistema de tecnología. Fairchild Semiconductor, que fue iniciado por el ocho traidores del laboratorio de William Shockley, generalmente se considera la primera compañía de tecnología para recibir financiación de capital riesgo. Fue financiado por la costa este industrial Sherman Fairchild Fairchild de la cámara y Instrument Corp.

Arthur Rock, un banco de inversión en Hayden, Stone & Co. en Nueva York, ayudó a facilitar ese trato y posteriormente comenzó una de las primeras firmas de capital de riesgo de Silicon Valley. Davis & Rock financian algunas de las empresas de tecnología más influyentes, incluyendo Intel y Apple. En 1992, el 48% de todos los dólares de inversión estaban en la costa oeste y la costa noreste representaba sólo el 20%. De acuerdo con los últimos datos de Pitchbook y la Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA), la situación no ha cambiado mucho. Durante el tercer trimestre de 2018, las empresas de la costa oeste representaron el 38,3% de todas las ofertas (y una masiva 54,7% del valor de contrato), mientras que la región del Atlántico tenía el 20,4% de todas las ofertas (o aproximadamente el 20,1% de todo el valor de reparto).

Ayuda de las innovaciones

Una serie de innovaciones reguladoras ayudó a popularizar aún más el capital de riesgo como una vía de financiación. El primero fue un cambio en la Ley de Pequeñas Empresas de Inversión (SBIC) en 1958. Se impulsó la industria de capital de riesgo, proporcionando reducciones de impuestos a los inversores. En 1978, la Ley de Ingresos fue modificada para reducir el impuesto sobre las ganancias de capital del 49,5% al ​​28%. Luego, en 1979, un cambio en la Ley de Jubilación de Empleados de Seguridad de Ingreso (ERISA) permitió que los fondos de pensiones invertir hasta un 10% de sus fondos totales en la industria.

Llama la regla del hombre prudente, que es considerado como el único acontecimiento más importante en el capital de riesgo, ya que dio lugar a una avalancha de capital de los fondos de pensiones ricos. A continuación, el impuesto sobre las ganancias de capital se redujo a 20% en 1981. Estos tres desarrollos catalizada crecimiento de capital de riesgo y la década de 1980 se convirtió en un período de auge para el capital de riesgo, con los niveles de financiación alcanzando $ 4.9 mil millones en 1987. El boom del punto com también trajo la industria en el foco agudo como capitalistas de riesgo perseguido rendimientos rápidos de las empresas de Internet de alto valor. De acuerdo con algunas estimaciones, los niveles de financiación durante ese período alcanzaron un máximo de $ 119,6 mil millones. Pero los beneficios prometidos no se materializaron como varias empresas de Internet que cotizan en bolsa con altas valoraciones se estrelló e incendió su camino a la quiebra.

Inversores angelicales

Para las pequeñas empresas, o para las empresas arriba-y-venir en las industrias emergentes, el capital riesgo se proporciona generalmente por individuos de alto patrimonio (HNWI ) - a menudo también conocidos como ‘ ángeles inversores ‘ - y empresas de capital riesgo. La Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA) es una organización compuesta por cientos de empresas de capital riesgo que ofrecen para financiar empresas innovadoras.

Los inversores son típicamente un grupo diverso de personas que han acumulado su riqueza a través de una variedad de fuentes. Sin embargo, tienden a ser empresarios a sí mismos, o ejecutivos recientemente retirado de los imperios de negocios que han construido.

Inversores hechos a sí mismos que proporcionan capital de riesgo típicamente comparten varias características clave. La mayoría vistazo a invertir en empresas que están bien gestionadas, tiene un completamente desarrollado plan de negocios y están preparada para un crecimiento sustancial. Estos inversores son también propensos a ofrecer para financiar empresas que están involucradas en las mismas o similares industrias o sectores empresariales con las que están familiarizados. Si no lo han hecho trabajado en ese campo, que podrían haber tenido una formación académica en ella. Otra ocurrencia común entre los inversores ángel es co-inversión , donde un inversor ángel financia una empresa junto a un amigo o socio de confianza, a menudo otro inversor ángel.

El Proceso de capital de riesgo

El primer paso para cualquier negocio en busca de capital de riesgo es presentar un plan de negocios, ya sea para una firma de capital de riesgo o para un inversor ángel. Si está interesado en la propuesta, la empresa o el inversor debe a continuación, realizar la debida diligencia , que incluye una investigación exhaustiva de la empresa modelo de negocio , productos, gestión y funcionamiento de la historia, entre otras cosas.

Dado que el capital de riesgo tiende a invertir grandes cantidades de dólares en un menor número de empresas, esta investigación de fondo es muy importante. A menudo como la equidad muchos profesionales de capital riesgo han tenido experiencia previa de inversión, analistas de investigación ; otros tienen una Maestría en Administración de Empresas (MBA) grados. Profesionales de capital riesgo también tienden a concentrarse en una industria en particular. Un inversor de capital riesgo especializado en el cuidado de la salud, por ejemplo, puede haber tenido experiencia previa como analista de la industria de la salud.

Una vez que la debida diligencia se ha completado, la empresa o el inversor se comprometerán una inversión del capital a cambio de acciones en la empresa. Estos fondos se pueden proporcionar todos a la vez, pero más típicamente se proporciona en la capital rondas. La empresa o inversor entonces toma un papel activo en la empresa financiada, asesorar y supervisar su progreso antes de liberar fondos adicionales.

El inversor sale de la compañía después de un período de tiempo, generalmente de cuatro a seis años después de la inversión inicial, iniciando una fusión , adquisición o la oferta pública inicial (OPI) .

Un día en la vida

Al igual que la mayoría de los profesionales de la industria financiera, el capitalista de riesgo tiende a comenzar su día con una copia de The Wall Street Journal , el Financial Times y otras publicaciones de negocios respetados . Los capitalistas de riesgo que se especializan en una industria tienden a suscribir también a las revistas especializadas y documentos que son específicos para esa industria. Toda esta información es a menudo digerido cada día junto con el desayuno.

Para el profesional de capital de riesgo, la mayor parte del resto del día está lleno de reuniones. Estas reuniones tienen una amplia variedad de participantes, incluyendo otros socios y / o miembros de su sociedad de capital riesgo, los ejecutivos de una compañía de cartera existente, los contactos dentro del campo de la especialidad y los empresarios en ciernes que buscan capital de riesgo.

En una reunión de la mañana, por ejemplo, puede haber una discusión de toda la entidad de potenciales de la cartera de inversiones. El equipo de diligencia debida presentará los pros y los contras de invertir en la empresa. Un voto “en torno a la mesa” puede ser programada para el día siguiente en cuanto a si o no añadir a la empresa a la cartera.

Una reunión de la tarde se puede mantener con una compañía de la cartera actual. Estas visitas se mantienen de forma regular con el fin de determinar la suavidad de la empresa está en marcha y si la inversión realizada por la empresa de capital riesgo está siendo utilizado de manera inteligente. El capital de riesgo es responsable de tomar notas de evaluación durante y después de la reunión y difusión de las conclusiones entre el resto de la empresa.

Después de pasar parte de la tarde la redacción de ese informe y la revisión de otras noticias del mercado, puede haber una reunión de la cena temprano con un grupo de empresarios en ciernes que buscan financiación para su empresa. El profesional de capital de riesgo consigue un sentido de qué tipo de potencial de la empresa emergente tiene, y determina si se justifican nuevas reuniones con la firma de capital riesgo.

Después de que la reunión de la cena, cuando el capitalista de riesgo finalmente se dirige a casa por la noche, pueden tomar a lo largo del informe de diligencia debida en la empresa que será votado en el día siguiente, teniendo una oportunidad más para revisar todos los datos y cifras antes de la reunión matutina.

Tendencias en capital de riesgo

La primera capital de riesgo fue un intento de dar un impulso a una industria. A tal fin, Doriot adhiere a una filosofía de participar activamente en el progreso de la puesta en marcha. Él proporcionó financiación, los consejeros y las conexiones a los empresarios.

Una enmienda a la Ley de SBIC en 1958 llevó a la entrada de inversores novatos, quienes proporcionaron poco más de dinero a los inversores. El aumento de los niveles de financiación para la industria fue acompañado por un aumento correspondiente en el número de fallidos pequeñas empresas. Con el tiempo, los participantes de la industria de capital de riesgo han unido en torno a la filosofía original del Doriot de proporcionar consejo y apoyo a las empresas de construcción empresarios.

El crecimiento de Silicon Valley

Debido a la proximidad de la industria de Silicon Valley, la inmensa mayoría de las operaciones financiadas por capital riesgo están en la industria de la tecnología. Sin embargo, otras industrias también se han beneficiado de los fondos de capital riesgo. Ejemplos notables son las grapas y Starbucks, que ambos recibieron capital de riesgo. Capital de riesgo es también ya no es el dominio exclusivo de las firmas de élite. Los inversores institucionales y empresas establecidas también han entrado en la refriega. Por ejemplo, gigantes tecnología Google e Intel tienen fondos de riesgo independientes para invertir en tecnología emergente. Starbucks también recientemente anunció un fondo de riesgo $ 100 millones para invertir en nuevas empresas de alimentos.

Con un aumento en los tamaños medios oferta y la presencia de los jugadores más institucionales en la mezcla, el capital riesgo ha madurado con el tiempo. La industria ahora comprende un surtido de los jugadores y los tipos de inversores que invierten en diferentes etapas de la evolución de una puesta en marcha, en función de su apetito por el riesgo.

Golpeado por la crisis financiera de 2008

La crisis financiera de 2008 fue un éxito para la industria de capital de riesgo, porque los inversores institucionales, que se habían convertido en una importante fuente de fondos, apretaron sus bolsillos. La aparición de nuevas empresas o unicornios, que son valorados en más de mil millones de dólares, ha atraído a un conjunto diverso de jugadores a la industria. Los fondos soberanos y notables firmas de capital privado se han unido a las hordas de inversores que buscan múltiplos de retorno en un entorno de bajos tipos de interés y participado en ofertas de billetes grandes. Su entrada se ha traducido en cambios en el ecosistema de capital de riesgo.

El crecimiento en Dólares

Los datos de la NVCA y PitchBook indicaron que las firmas de capital riesgo financiadas US $ 131 billón a través de ofertas de 8949 en 2018. Esa cifra representa un salto de más del 57% respecto al año anterior. Sin embargo, el aumento de la financiación no se tradujo en un ecosistema más grande a medida recuento acuerdo, o el número de operaciones financiadas por el dinero VC se redujo en un 5%. la financiación de la última etapa se ha vuelto más popular porque los inversores institucionales prefieren invertir en empresas de menor riesgo (en contraposición a las empresas en fase inicial donde el riesgo de fracaso es alto). Mientras tanto, la participación de inversores ángeles se ha mantenido constante o ha disminuido en los últimos años.