Udgivet på 11 June 2019

Venture Capital Definition

Hvad er Venture Capital?

Venturekapital er finansiering, at investorerne giver til opstart virksomheder og små virksomheder, der menes at have langsigtede vækst potentiale. Venturekapital generelt kommer fra velhavende investorer, investeringsbanker og andre finansielle institutioner. Det gør dog ikke altid tage en monetær form; det kan også leveres i form af teknisk eller ledelsesmæssig ekspertise.

Selv om det kan være risikabelt for investorer, der er udbudt midler, potentialet for over gennemsnittet afkast er en attraktiv payoff. For nye virksomheder eller ventures, der har en begrænset drift historie (under to år), er venturekapital i stigende grad en populær - også afgørende - kilde til at rejse kapital, især hvis de ikke har adgang til kapitalmarkederne , banklån eller andre gældsinstrumenter. Vigtigste Ulempen er, at investorerne normalt får egenkapital i virksomheden, og dermed indflydelse på virksomhedens beslutninger.

01:24

Venture Capital

Grundlæggende om Venture Capital

I en venturekapital deal er store ejerskab bidder af et selskab oprettet og solgt til et par investorer gennem uafhængige kommanditselskaber , der er fastlagt af venturekapitalselskaber. Sommetider disse partnerskaber består af en pulje af flere lignende virksomheder. En vigtig forskel mellem venturekapital og andre private equity tilbud, er imidlertid, at venturekapital har en tendens til at fokusere på nye virksomheder, der søger betydelige midler for første gang, mens private equity har tendens til at finansiere større, mere etablerede virksomheder, der søger en egenkapital eller en chance for virksomhedens stiftere til at overføre nogle af deres ejerandele.

Key Takeaways

  • finansiering Venturekapital finansierer gives til virksomheder og iværksættere. Det kan leveres på forskellige stadier af deres udvikling.
  • Det har udviklet sig fra en niche aktivitet i slutningen af ​​Anden Verdenskrig i et sofistikeret industri med flere spillere, der spiller en vigtig rolle i anspore innovation.

History of Venture Capital

Venturekapital er en delmængde af private equity (PE). Mens rødder PE kan spores tilbage til det 19. århundrede, kun venturekapital udviklet som en industri efter Anden Verdenskrig. Harvard Business School professor Georges Doriot er generelt betragtes som den “Far til Venture Capital”. Han startede den amerikanske forskning og udvikling Corporation (ARDC) i 1946 og rejste en $ 3,5 millioner fond at investere i virksomheder, der kommercialiserede teknologier udviklet under Anden Verdenskrig. ARDC første investering var i et selskab, der havde ambitioner om at bruge røntgen-teknologi til kræftbehandling. De $ 200.000, som Doriot investeret forvandlet til millioner $ 1,8, da selskabet blev børsnoteret i 1955.

Placering af VC

Selv om det primært blev finansieret af banker beliggende i det nordøstlige, blev venturekapital koncentreret på vestkysten efter væksten i tech økosystem. Fairchild Semiconductor, der blev startet af den forræderiske otte fra William Shockley laboratorium, anses generelt for den første teknologivirksomhed at modtage VC finansiering. Det blev finansieret af østkyst industrimand Sherman Fairchild af Fairchild Kamera & Instrument Corp.

Arthur Rock, en investering bankmand på Hayden, Stone & Co. i New York, hjalp lette at håndtere og efterfølgende startede en af ​​de første VC firmaer i Silicon Valley. Davis & Rock finansieret nogle af de mest indflydelsesrige teknologivirksomheder, herunder Intel og Apple. I 1992, 48% af alle investeringer dollars var på vestkysten og det nordøstlige kyst udgjorde kun 20%. Ifølge de seneste data fra Pitchbook og National Venture Capital Association (NVCA), har situationen ikke ændret sig meget. I tredje kvartal af 2018, vestkyst selskaber tegnede sig for 38,3% af alle (og en massiv 54,7% af transaktionsværdi), mens den midtatlantiske regionen havde 20,4% af alle (eller ca. 20,1% af alle transaktionsværdi).

Hjælp Fra Innovations

En række regulatoriske innovationer yderligere hjulpet popularisere venturekapital som en finansiering avenue. Den første var en ændring i Small Business Investment Act (SBIC) i 1958. Det satte skub i venturekapital industri ved at give skattelettelser til investorerne. I 1978 blev den Revenue Act ændret for at reducere kapitalvindingsskat fra 49,5% til 28%. Så, i 1979, en ændring i Medarbejder pensionsindkomst Security Act (ERISA) tillod pensionskasser at investere op til 10% af deres samlede midler i branchen.

Kaldet forsigtig mand Regel, er det hyldet som den vigtigste udvikling i risikovillig kapital, fordi det førte til en strøm af kapital fra rige pensionskasser. Så den kapitalvindingsskat blev yderligere reduceret til 20% i 1981. Disse tre udviklinger katalyseret vækst i venturekapital og 1980’erne forvandlet til et boom periode for risikovillig kapital, med finansieringsniveauer nåede milliarder $ 4,9 i 1987. dot com boomet også bragte industrien i skarp fokus som venturekapitalister jaget hurtige afkast fra højt værdsatte Internet selskaber. Ifølge nogle skøn, finansieringsniveauerne i denne periode toppede på $ 119,6 milliarder kroner. Men de lovede afkast udeblev da flere offentligt registrerede internet-virksomheder med høje vurderinger styrtede ned og brændte deres vej til konkurs.

Angel Investorer

For små virksomheder, eller i op-and-coming virksomheder i nye industrier, venturekapital er generelt leveres af formuende privatpersoner (HNWIs ) - også ofte kendt som ‘ angel-investorer ‘ - og venturekapitalselskaber. The National Venture Capital Association (NVCA) er en organisation, der består af hundredvis af venturekapitalselskaber, der tilbyder at finansiere innovative virksomheder.

Angel investorer er typisk en forskelligartet gruppe af personer, der har tjent deres rigdom gennem en række forskellige kilder. Men de har tendens til at være iværksættere selv, eller ledere for nylig pensioneret fra de forretningsmæssige imperier, de har bygget.

Self-made investorer, der stiller risikovillig kapital typisk deler flere vigtige egenskaber. De fleste ser til at investere i virksomheder, der er veldrevne, har en fuldt udviklet forretningsplan og er klar til en betydelig vækst. Disse investorer vil sandsynligvis også tilbyde at finansiere ventures, der er involveret i samme eller lignende brancher eller brancher, som de er fortrolige. Hvis de ikke rent faktisk har arbejdet på dette område, kunne de have haft akademisk uddannelse i det. En anden almindelig forekomst blandt angel-investorer er co-investering , hvor den ene engel investor finansierer et venture sammen med en betroet ven eller partner, ofte en anden engel investor.

Venture Capital Process

Det første skridt for enhver virksomhed søger venturekapital er at indsende en forretningsplan, enten til en investeringsfirma eller en engel investor. Hvis du er interesseret i forslaget, skal virksomheden eller investoren derefter udføre due diligence , som omfatter en grundig undersøgelse af virksomhedens forretningsmodel , produkter, ledelse og drift historie, blandt andre ting.

Da venturekapital har tendens til at investere større dollar beløb i færre selskaber, denne baggrund forskning er meget vigtig. Mange venturekapital fagfolk har haft erfaring forudgående investering, ofte som egenkapital analytikere ; andre har en Master i Business Administration (MBA) grader. Fagfolk venturekapital også en tendens til at koncentrere sig i en bestemt branche. En venture kapitalist, der har specialiseret sig i sundhedsvæsenet, for eksempel, kan have haft forudgående erfaring som sundhedsindustrien analytiker.

Når due diligence er afsluttet, vil firmaet eller investoren løfte en investering af kapital i bytte for aktier i virksomheden. Disse midler kan gives på én gang, men mere typisk hovedstaden findes i runder. Firmaet eller investor tager derefter en aktiv rolle i den finansierede selskab, rådgive og overvåge dens fremskridt, før du slipper yderligere midler.

Investoren forlader virksomheden efter en periode, typisk fire til seks år efter den oprindelige investering, ved at indlede en fusion , overtagelse eller børsintroduktion (IPO) .

En dag i livet

Som de fleste fagfolk i den finansielle sektor, venture kapitalist tendens til at begynde at hans eller hendes dag med en kopi af The Wall Street Journal , at Financial Times og andre respekterede business publikationer . Venture kapitalister, der specialiserer sig i en branche har en tendens til også abonnere på fagblade og papirer, der er specifikke for denne industri. Alle disse oplysninger er ofte fordøjes hver dag sammen med morgenmaden.

For venturekapital professionelle, er det meste af resten af ​​dagen fyldt med møder. Disse møder har en bred vifte af deltagere, herunder andre partnere og / eller medlemmer af hans eller hendes investeringsfirma, ledere i et eksisterende porteføljeselskab, kontakter inden for området speciale og spirende iværksættere, der søger risikovillig kapital.

På et tidligt morgenmøde, for eksempel, kan der være en hele firmaet diskussion af mulige portefølje investeringer. Den due diligence team vil præsentere de fordele og ulemper ved at investere i virksomheden. En “rundt om bordet” stemme kan planlægges til den næste dag, om eller ikke at tilføje selskabet til porteføljen.

kan afholdes En eftermiddag møde med en aktuel porteføljeselskab. Disse besøg vedligeholdes på en regelmæssig basis for at bestemme, hvor glat virksomheden kører, og om investeringen foretages af investeringsfirma bliver udnyttet fornuftigt. Den venturekapitalister ansvarlig for at tage evaluerende noter under og efter mødet og cirkulerer konklusionerne blandt resten af ​​virksomheden.

Efter at have tilbragt en stor del af eftermiddagen skrive op denne rapport og se nærmere på andre marked nyheder, kan der være en tidlig middag møde med en gruppe af spirende iværksættere, der søger finansiering til deres projekt. Den venturekapital professionelle får en fornemmelse af, hvilken type potentiale den spirende virksomhed har, og bestemmer, om yderligere møder med investeringsfirma er berettiget.

Efter at middagen møde, når venture kapitalist endelig hoveder hjem for natten, kan de tage langs due diligence-rapport om det firma, der vil blive stemt om den næste dag, tager endnu en chance for at gennemgå alle de væsentligste kendsgerninger og tal før morgenmøde.

Tendenser i Venture Capital

Den første venturekapital finansiering var et forsøg på at kickstarte en industri. Med henblik herpå Doriot levet op til en filosofi om at deltage aktivt i startsekvensen fremskridt. Han forudsat finansiering, råd og forbindelser til iværksættere.

En ændring af SBIC Act i 1958 førte til opførelse af nybegyndere investorer, der har givet lidt mere end penge til investorerne. Stigningen i finansiering niveauer for industrien blev ledsaget af en tilsvarende stigning i tallene for mislykkede små virksomheder. Over tid, har VC industri deltagere coalesced omkring Doriot oprindelige filosofi om at give råd og støtte til iværksættere bygning virksomheder.

Vækst af Silicon Valley

På grund af industriens nærhed til Silicon Valley, det overvældende flertal af tilbud finansieret af venturekapitalister er i teknologibranchen. Men andre brancher har også nydt godt af VC finansiering. Bemærkelsesværdige eksempler er Staples og Starbucks, som begge modtaget venture penge. Venture Capital er heller ikke længere forbeholdt elite virksomheder. Institutionelle investorer og etablerede virksomheder har også indgået i kampen. For eksempel, tech kolosser Google og Intel har separate venturefonde til at investere i ny teknologi. Starbucks også for nylig bebudet en $ 100 millioner venturefond til at investere i fødevarer nystartede.

Med en stigning i de gennemsnitlige deal størrelser og tilstedeværelsen af ​​flere institutionelle aktører i blandingen, har venturekapital modnet over tid. Industrien omfatter nu et sortiment af spillere og investortyper der investerer i forskellige stadier af en start evolution, afhængigt af deres appetit på risiko.

Hit Fra 2008 finansielle krise

Finanskrisen 2008 var et hit til venturekapitalsektoren fordi institutionelle investorer, der var blevet en vigtig kilde til midler, strammet deres pengekassen. Fremkomsten af ​​enhjørninger eller opstarter, der værdiansættes på mere end en milliard dollars, har tiltrukket et bredt sæt af spillere til industrien. Sovereign fonde og bemærkelsesværdige kapitalfonde har sluttet horder af investorer, der ønsker retur multipla i en lav-rente miljø og deltaget i store billet tilbud. Deres post har medført ændringer i venturekapital økosystem.

Vækst i Dollars

Data fra NVCA og PitchBook indikerede, at VC virksomheder finansieret milliarder $ 131 på tværs af 8949 tilbud i 2018. Det tal repræsenterede et spring på mere end 57% fra det foregående år. Men stigningen i midlerne ikke oversætte til en større økosystem som deal tæller, eller antallet af tilbud finansieret af VC penge faldt med 5%. Late-trins finansiering er blevet mere populære, fordi de institutionelle investorer foretrækker at investere i mindre risikofyldte ventures (i modsætning til den tidlige fase virksomheder, hvor risikoen for fiasko er høj). I mellemtiden er andelen af ​​angel-investorer været konstant eller faldet gennem årene.